確定相關(guān)股票和債券公允價(jià)值應(yīng)屬鋼板切割第 |
| 發(fā)布者：無(wú)錫立碩物資有限公司 發(fā)布時(shí)間：2021-9-27 22:32:01 點(diǎn)擊次數(shù)：55 關(guān)閉 |
重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶的法律責(zé)任。本年 基金托管人中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2017年3月 29日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、利潤(rùn)分配情況、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、投資組 5.2托管人對(duì)報(bào)告期內(nèi)本基金投資運(yùn)作遵規(guī)守信、凈值計(jì)算、利潤(rùn)分配等情況的說(shuō)明...........20 8.7期末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有資產(chǎn)支持證券投資明細(xì)...................55 8.8報(bào)告期末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名貴金屬投資明細(xì)...................55 注：1、本期已實(shí)現(xiàn)收益指基金本期利息收入、投資收益、其他收入（不含公允價(jià)值變動(dòng)收益）扣除 2、期末可供分配利潤(rùn)采用期末資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤(rùn)與未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)部分的孰低數(shù)(為期 3、上述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括基金份額持有人認(rèn)購(gòu)或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平 3.2.2自基金合同生效以來(lái)基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率變動(dòng)及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益 3.2.3自基金合同生效以來(lái)基金每年凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較 注：本基金合同生效日為2013年11月28日。2013年度數(shù)據(jù)為2013年11月28日至2013年12月31日的數(shù) 本基金自2013年11月28日（基金合同生效日）至2016年12月31日未進(jìn)行利潤(rùn)分配。 中歐基金管理經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)（證監(jiān)基字[2006]102號(hào)文）批準(zhǔn)，于2006年7月19 日正式成立。股東為意大利意聯(lián)銀行股份合作、國(guó)都證券股份、北京百駿 投資、睦億投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、萬(wàn)盛基業(yè)投資有限責(zé)任， 注冊(cè)資本為1.88億元人民幣，旗下設(shè)有北京分、中歐盛世資產(chǎn)管理（）有限公 司、錢(qián)滾滾財(cái)富投資管理（）。截至2016年12月31日，本基金管理人共管 注：1、任職日期和離任日期一般情況下指作出決定之日；若該基金經(jīng)理自基金合同生效日起即 2、證券從業(yè)的含義遵從行業(yè)協(xié)會(huì)《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。 本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵循了《證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則、本 基金基金合同和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、取信于市場(chǎng)、取 信于社會(huì)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，為基金份額持有人謀求利益。本報(bào)告期內(nèi)， 基金投資管理符合有關(guān)法規(guī)和基金合同的規(guī)定，無(wú)違法違規(guī)、未履行基金合同承諾或損 根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，制訂了《公平交易管理辦法》以確保旗下管理的不同 投資組合得到公平對(duì)待，保護(hù)投資者合法權(quán)益。在投資決策方面，基金經(jīng)理共享研究報(bào) 告、鋼板切割投研體系職權(quán)劃分明確且互不干預(yù)、各基金持倉(cāng)及交易信息等均能有效隔離；在交 易執(zhí)行方面，以系統(tǒng)控制和人工審閱相結(jié)合的方式，嚴(yán)控反向交易和同向交易；另外， 中央交易室在交易執(zhí)行過(guò)程中對(duì)公平交易實(shí)施一線(xiàn)監(jiān)控，監(jiān)察稽核部也會(huì)就投資交易行 報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格按照《證券投資基金管理公平交易制度指導(dǎo)意見(jiàn)》 及內(nèi)部相關(guān)制度等規(guī)定，從研究分析、投資決策、交易執(zhí)行、事后監(jiān)控等環(huán)節(jié)嚴(yán)格 把關(guān)，通過(guò)系統(tǒng)和人工等方式在各個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制交易公平執(zhí)行。在公平交易稽核審計(jì) 過(guò)程中，針對(duì)投資組合間同向交易價(jià)差出現(xiàn)異常的情況，我們分別從交易動(dòng)機(jī)、交易時(shí) 間間隔、交易時(shí)間順序、指令下達(dá)明細(xì)等方面進(jìn)行了進(jìn)一步深入分析，并與基金經(jīng)理進(jìn) 行了溝通確認(rèn)，從終結(jié)果看，造成同向價(jià)差的原因主要在于各基金所遇申贖時(shí)點(diǎn)不同、 股價(jià)波動(dòng)等不可控因素，基金經(jīng)理已在其可控范圍內(nèi)盡力確保交易公平，未發(fā)現(xiàn)不同投 報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人管理的所有投資組合不存在參與的交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)同日反 向交易成交較少的單邊交易量超過(guò)該證券當(dāng)日成交量的5%的情況，且不存在其他可能導(dǎo) 首先，我們想要對(duì)四季度基金凈值發(fā)生的較大幅度回撤做出誠(chéng)摯的道歉。雖然相對(duì) 跑贏了市場(chǎng)平均水平和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，但是仍然給三季度申購(gòu)的投資者帶來(lái)了損失。我們會(huì) 加值同比增速穩(wěn)定在6%的低位附近、全社會(huì)用電量同比增速亦穩(wěn)定在2%左右的較低位 置，顯示經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)疲軟，呈L型的右側(cè)底部盤(pán)整。在民間投資同比增速跌至零附 近的情況下，基建和房地產(chǎn)成為上半年托底經(jīng)濟(jì)的主要抓手，其中全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 完成額同比增速基本維持在10%左右，主要?jiǎng)幽茉醋远径纫詠?lái)房地產(chǎn)開(kāi)工重啟帶來(lái)的 但是，受制于供給瓶頸，大宗商品的價(jià)格波動(dòng)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。受到 唐山地區(qū)屢次環(huán)保限產(chǎn)的影響，疊加開(kāi)春之后房地產(chǎn)新開(kāi)工增加，鋼材的社會(huì)庫(kù)存被迅 速消化，外加金融資本涌入大宗商品市場(chǎng)后的瘋狂炒作，螺紋鋼為代表的黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià) 格一度巨幅回升。部分高效鋼的螺紋鋼噸鋼毛利一度升至1000元。焦煤、鐵礦石等大 宗品價(jià)格也出現(xiàn)了較大幅度的脈沖式上漲。然而隨著5月初權(quán)威人士的講話(huà)發(fā)布，進(jìn)一 步增加信貸刺激增長(zhǎng)的預(yù)期被打破，加之高毛利的刺激下，大量2015年底悶爐的高爐紛 紛復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格迅速回落，至5月末重新進(jìn)入了噸鋼虧損區(qū)間。進(jìn)入二季 度，由于煤炭全行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行276工作日的減產(chǎn)計(jì)劃，導(dǎo)致動(dòng)力煤出現(xiàn)供給瓶頸，環(huán)渤 海5500K動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)開(kāi)始穩(wěn)步回升，至6月底已升至元以上。螺紋鋼為代表的黑 商業(yè)銀行體系開(kāi)始大量、主動(dòng)收縮特定過(guò)剩產(chǎn)能、持續(xù)虧損企業(yè)的信貸投放，加之 2015年四季度和2016年一季度的大宗商品價(jià)格處于歷史低位，許多杠桿較高的企業(yè)在一 季度出現(xiàn)了明顯的周轉(zhuǎn)困難。因此，整個(gè)2016年上半年的信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻頻爆發(fā)，其中 以4月的中鐵物資貸款違約影響甚。由于其存量公募債券較多，導(dǎo)致整個(gè)債券和股票 市場(chǎng)均在4月出現(xiàn)了大幅調(diào)整，一定程度上打斷了一度高漲的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒。但是進(jìn)入 二季度末，隨著房地產(chǎn)和基建開(kāi)工需求的持續(xù)托底，大宗商品價(jià)格重拾低位反彈的趨勢(shì)。 從整個(gè)上半年來(lái)看，大量過(guò)剩產(chǎn)能企業(yè)受益于產(chǎn)品價(jià)格回暖、成本壓縮和資本開(kāi)支減少， 匯率方面的考量在上半年仍然占據(jù)著核心位置，央行的預(yù)期管理進(jìn)一步升級(jí)。央行 有意在SDR正式入池之前，維持人民幣匯率的穩(wěn)定，但是前期過(guò)度寬松的發(fā)達(dá)國(guó)家央行 開(kāi)始集體反思長(zhǎng)期負(fù)利率/低利率環(huán)境的負(fù)面影響，給世界主要貨幣利率帶來(lái)上行動(dòng)力， 進(jìn)一步加劇了人民幣的潛在貶值壓力。除此以外，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫化也制約著貨幣政策 進(jìn)一步寬松�？傮w而言，央行仍然通過(guò)MLF等各類(lèi)創(chuàng)新政策工具向市場(chǎng)投放充裕的流動(dòng) 性，但是極力避免了釋放降準(zhǔn)或者降息等強(qiáng)信號(hào)。不僅如此，通過(guò)結(jié)構(gòu)性增加較長(zhǎng)期限 的公開(kāi)市投放，并且窗口指導(dǎo)商業(yè)銀行減少隔夜融出，從而有效提高了市場(chǎng)短端的資金 成本。三季度利率債市場(chǎng)整體波動(dòng)整理，小幅下行。各類(lèi)資金的配置壓力仍然極大，加 之對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步減弱，資產(chǎn)荒繼續(xù)發(fā)酵，信用利差持續(xù)壓縮，不斷創(chuàng)出歷 史新低。新的外匯管制環(huán)境帶來(lái)新的貨幣政策制約。受制于人民幣持續(xù)貶值的壓力， 可以看到央行在穩(wěn)匯率和穩(wěn)增長(zhǎng)兩者之間的著力點(diǎn)持續(xù)變換。春節(jié)之前，為了在季節(jié)性 外匯流出高峰期間穩(wěn)定匯率，央行主動(dòng)維持了偏緊的信貸和貨幣投放。但是3月開(kāi)始， 四季度，國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境發(fā)生了巨大逆轉(zhuǎn)，流動(dòng)性成為主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)鍵 因素。風(fēng)，起于青萍之末。從11月開(kāi)始，央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作投放的資金結(jié)構(gòu)就出現(xiàn)了 變化。日常公開(kāi)市場(chǎng)操作投放的短期資金量開(kāi)始減少，鋼板切割通過(guò)MLF補(bǔ)充的較長(zhǎng)期資金占比 明顯增加。這一行為導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)資金成本抬升，1周SHIBOR利率從季度初的2.38%附 近持續(xù)升高至季度末的2.59%附近高位。另一方面，為了促進(jìn)影子銀行體系去杠桿，央 行窗口指導(dǎo)商業(yè)銀行控制對(duì)非銀機(jī)構(gòu)的資金融出量，導(dǎo)致非銀機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本急劇上 升。加之年底MPA考核臨近，銀行體系主動(dòng)收縮同業(yè)投資規(guī)模，影子銀行體系受到了多 重?cái)D壓。貨幣基金青睞的存單和協(xié)議存款資產(chǎn)收益率飆升。終導(dǎo)致現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)收 益率與幾乎所有債券類(lèi)資產(chǎn)收益率倒掛持續(xù)超過(guò)1個(gè)月。此外，11月初特朗普當(dāng)選之后 的美國(guó)國(guó)債利率迅速飆升，也通過(guò)強(qiáng)勢(shì)美元將利率上行的壓力傳遞到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。隨后 市場(chǎng)在11月和12月發(fā)生大幅調(diào)整，期間中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)跌幅達(dá)到2.87%。至12月下旬才 了供不應(yīng)求的調(diào)整期，出現(xiàn)明顯的高位回落，但是隨著大宗商品價(jià)格的脈沖式回暖，PPI 數(shù)持續(xù)上行。需求端的穩(wěn)定，加之環(huán)保限產(chǎn)以及276天工作日等產(chǎn)能限制措施的嚴(yán)格實(shí) 施，帶動(dòng)三季度大宗商品價(jià)格再次出現(xiàn)明顯回暖。受此影響，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額出現(xiàn)較 為明顯的增長(zhǎng)。各類(lèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)均有所改善。與此同時(shí)，大宗商品的持續(xù)上漲疊加去 年低基數(shù)的影響，推動(dòng)PPI同比增幅回到正數(shù)區(qū)間，結(jié)束了54個(gè)月以來(lái)的通縮趨勢(shì)。由 于豬肉價(jià)格從6月開(kāi)始見(jiàn)頂回落，蔬菜價(jià)格也較為穩(wěn)定，因此CPI同比增速仍然維持在2% 較大幅度的價(jià)格回暖，大多數(shù)行業(yè)盈利狀況有所改善。但是其中早復(fù)蘇的鋼鐵行業(yè)出 現(xiàn)了旺季價(jià)格不旺的現(xiàn)象，同時(shí)受到上游焦炭?jī)r(jià)格暴漲的影響，毛利空間受到壓縮，部 分產(chǎn)能在三季度末或開(kāi)始出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)性虧損。三季度中，部分有較大即期債務(wù)的過(guò)剩產(chǎn)能 主體通過(guò)大量發(fā)行私募EB等方法暫時(shí)緩解了年內(nèi)的到期壓力。債轉(zhuǎn)股以一種較為有序的 率下行的尾部行情中，我們通過(guò)中短久期底倉(cāng)放杠桿配置長(zhǎng)期利率品種的啞鈴型策略， 在鎖定票息的同時(shí)獲取了一定資本利得。春節(jié)前后，我們判斷利率債行情基本結(jié)束，因 此當(dāng)時(shí)采取了中短久期加倉(cāng)加杠桿的方式套取穩(wěn)定的票息。經(jīng)過(guò)4月的脈沖式調(diào)整之后， 信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)了雪崩式下滑。我們判斷寬松預(yù)期會(huì)重啟，因此開(kāi)始逐步將部分短久期套 品種為矛的啞鈴型組合。8月中旬，由于央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)釋放出較為明確的穩(wěn) 健信號(hào)，我們果斷減少了長(zhǎng)端利率的持倉(cāng)占比，將組合重新恢復(fù)到中短久期中性杠桿套 息的防御形態(tài)。到9月中旬，由于預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)頂回落，因此提前布局，逐步 合市場(chǎng)中三季度延續(xù)下來(lái)的樂(lè)觀情緒。但是，考慮到庫(kù)存周期抬頭、大宗商品暴漲、經(jīng) 濟(jì)增速回落的預(yù)期被證偽、資金價(jià)格居高不下的不利因素，我們動(dòng)態(tài)調(diào)整了組合的結(jié)構(gòu)。 由于當(dāng)時(shí)的曲線(xiàn)十分平坦，利差也處在歷史低位，因此我們減持了組合中收益相對(duì)較低 的一部分5年期信用債，同時(shí)增持3年以?xún)?nèi)的短端信用債和10年期活躍利率債。這樣在靜 態(tài)收益率和久期不變的情況下，將子彈型組合調(diào)整為啞鈴型，極大提高了資產(chǎn)流動(dòng)性， 為后期調(diào)整發(fā)生時(shí)的減倉(cāng)和降久期創(chuàng)造了相對(duì)有利的條件。在12月調(diào)整猛烈的時(shí)候， 已經(jīng)將組合降至低杠桿，極短久期的防御形態(tài)，從而很大程度上減少了凈值損失。 過(guò)持續(xù)一年的逐步逢高減持，三季度末已經(jīng)將房地產(chǎn)債券占比壓縮到20%以下，并且顯 著提高了其中高評(píng)級(jí)房地產(chǎn)發(fā)行主體的占比，完全清倉(cāng)了高杠桿房企的債券。在減持房 地產(chǎn)債券之后，主要在中游制造業(yè)和下游消費(fèi)類(lèi)中尋找較為優(yōu)質(zhì)的主體分散投資，提高 組合對(duì)于房地產(chǎn)周期下行的防御性。四季度開(kāi)始，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控日趨嚴(yán)厲。除了 傳統(tǒng)的限購(gòu)限貸政策不斷升級(jí)之外，房地產(chǎn)債券發(fā)行、開(kāi)發(fā)貸發(fā)放、熱點(diǎn)城市的房地產(chǎn) 非標(biāo)等房地產(chǎn)的融資手段也受到了嚴(yán)格限制。在年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，更 加提出房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的。與此同時(shí)，在人民幣持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，中 資房地產(chǎn)的境外美元債發(fā)行卻逆勢(shì)出現(xiàn)井噴，也從側(cè)面說(shuō)明了房地產(chǎn)的資金鏈 開(kāi)始逐步繃緊。基于這些考慮，我們加快了房地產(chǎn)債券的減持力度，尤其是重點(diǎn)減持了 一批前期持續(xù)持有的優(yōu)質(zhì)港股地產(chǎn)，以規(guī)避這些企業(yè)潛在的跨境再融資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò) 這個(gè)操作，將房地產(chǎn)債券占比進(jìn)一步壓縮到5%左右，基本避免了對(duì)該行業(yè)的直接風(fēng)險(xiǎn)暴 露。此外，由于大宗商品價(jià)格持續(xù)回暖，部分上游行業(yè)出現(xiàn)了盈利改善，我們從下半年 開(kāi)始有意識(shí)地小量增加了一些有較強(qiáng)擔(dān)保的上游行業(yè)債券，以反映逐步緩釋的信用風(fēng)險(xiǎn) 本報(bào)告期內(nèi)，基金份額凈值增長(zhǎng)率為2.97%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為-1.63%。 過(guò)去一年的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，在接下來(lái)的2017年中，形勢(shì)的變數(shù)可能 2016年中，以英國(guó)公投退歐和特朗普意外當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)為特征，全球主要經(jīng)濟(jì)體 在意識(shí)形態(tài)上紛紛轉(zhuǎn)向了中間偏保守的區(qū)域。政治領(lǐng)域的民粹主義和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的逆全球 化同時(shí)抬頭。在頁(yè)巖油革命深度發(fā)酵之后，美國(guó)開(kāi)始成為一個(gè)石油的凈出口國(guó)。同時(shí)作 為世界上主要的原料生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，這樣的資源稟賦變化也為美國(guó)國(guó)內(nèi)的逆全球化 情緒提供了經(jīng)濟(jì)的土壤。這意味著，冷戰(zhàn)結(jié)束后由美國(guó)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程可能已經(jīng) 走到了一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。習(xí)總書(shū)記在達(dá)沃斯論壇的講話(huà)似乎暗示中國(guó)有意接下全球化 的大旗。這輪交棒能否成功，還是全球陷入重商主義的泥沼？2017年將是這個(gè)進(jìn)程關(guān) 反思，各國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率均出現(xiàn)了明顯反彈。全球性的貨幣政策轉(zhuǎn)向似乎已經(jīng)出現(xiàn)，經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)政策的著力點(diǎn)紛紛轉(zhuǎn)向財(cái)政刺激。作為近幾輪經(jīng)濟(jì)周期中，加息速度慢的一次， 美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息的時(shí)點(diǎn)就格外重要。一旦加息節(jié)奏從異常緩慢的一年一次切換到歷史 均值，那么目前的流動(dòng)性預(yù)期就將迅速改變。自金融危機(jī)之后伴隨全球金融市場(chǎng)多年的 總結(jié)來(lái)看，作為轉(zhuǎn)折之年，2017年的外部環(huán)境中確定的只有不確定性的加 碼。聚焦國(guó)內(nèi)形勢(shì)，雖然在一城一策的嚴(yán)格限購(gòu)限貸政策下，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣周期 已經(jīng)進(jìn)入低谷，但是基建領(lǐng)域PPP的大量開(kāi)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用仍存，工業(yè)企業(yè)的固 定資產(chǎn)投資也略現(xiàn)曙光�；仡櫛据喐軛U特征十分明顯的房地產(chǎn)周期，我們發(fā)現(xiàn)狹義的房 地產(chǎn)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際拉動(dòng)越來(lái)越不顯著，房地產(chǎn)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速對(duì)房地 產(chǎn)銷(xiāo)售增速的彈性也越來(lái)越小。因此作為一種逆向的思維，2017年的房地產(chǎn)行業(yè)景氣周 期下行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面拖累也會(huì)相對(duì)較小。而在此之外，考慮到已經(jīng)持續(xù)一年的工業(yè) 企業(yè)盈利改善、企業(yè)和流通渠道中均極低的存貨水平，工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速可 能出現(xiàn)3年來(lái)的首次回暖。根據(jù)我們的回歸測(cè)算，在盈利持續(xù)改善一年之后，工業(yè)企業(yè) 會(huì)顯著地表現(xiàn)出增加固定資產(chǎn)投資的沖動(dòng)。企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存和設(shè)更新的動(dòng)力對(duì)經(jīng)濟(jì)的 行業(yè)已消失多年的通脹風(fēng)險(xiǎn)也將在2017年躍入眼簾。供給側(cè)改革的深入推進(jìn)、 新一屆美國(guó)政府中東政策的調(diào)整和人民幣貶值后帶來(lái)的輸入性通脹因素，是主導(dǎo)2017年 主要工業(yè)品價(jià)格的三條主線(xiàn)。在供給側(cè)改革首先施行的黑色產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，企業(yè)盈利顯著 恢復(fù)到工業(yè)企業(yè)的平均利潤(rùn)率區(qū)間，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了較大反彈。根據(jù)中央的指示，2017 年將把供給側(cè)改革的成功經(jīng)驗(yàn)推廣到其它過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)，那么勢(shì)必給上游工業(yè)品帶來(lái)持 續(xù)的價(jià)格動(dòng)力。特朗普政府上臺(tái)之后，對(duì)中東穆斯林盟國(guó)以及新近和解的伊朗均出現(xiàn)了 明顯的政策變化，給地區(qū)的穩(wěn)定帶來(lái)極大的不確定性，成為支持油價(jià)在相對(duì)高位運(yùn)行的 重要外部因素。另外，人民幣貶值意外導(dǎo)致成本端對(duì)外依存度較高的電子行業(yè)面臨重大 壓力，2016年底-2017年初，主要電子產(chǎn)品生產(chǎn)商紛紛調(diào)高了終端產(chǎn)品價(jià)格，也給消費(fèi) 品領(lǐng)域帶來(lái)了一絲通脹的壓力。此外，經(jīng)過(guò)2016年下半年的傳導(dǎo)，原油、煤炭和鋼材價(jià) 格已經(jīng)逐步通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至中下游產(chǎn)品甚至消費(fèi)品領(lǐng)域。即使從基數(shù)效應(yīng)的角度考 慮，2017年上半年的PPI同比增幅也很難回到5%以下。受制于國(guó)儲(chǔ)機(jī)制的變化，主要 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能穩(wěn)定在相對(duì)的低位，尚不會(huì)給CPI中的食品部分帶來(lái)壓力。但是工業(yè)品 源稟賦、人口結(jié)構(gòu)老齡化等有利于實(shí)際利率持續(xù)下行的制約性因素絲毫沒(méi)有改變。但是 受到通脹因素的拉動(dòng)，直接影響金融產(chǎn)品定價(jià)的名義利率和實(shí)際利率可能走到了悖離的 閾值。在研究中，鋼板切割我們以1年期基準(zhǔn)貸款利率減去PPI來(lái)模擬生產(chǎn)者所面臨的實(shí)際利率水 平。這個(gè)近似指標(biāo)以?xún)?yōu)質(zhì)生產(chǎn)者獲得債務(wù)融資的成本扣除生產(chǎn)者所面臨的產(chǎn)品和原材料 通脹水平，相對(duì)敏感。那么該指標(biāo)在2016年底已經(jīng)達(dá)到2004年底和2010年底兩輪加息周 期啟動(dòng)時(shí)的水平。雖然考慮到目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和全社會(huì)的債務(wù)水平，基準(zhǔn)貸款利率的調(diào) 整可能會(huì)非常滯后，甚至不會(huì)發(fā)生，但是短期內(nèi)貨幣政策的轉(zhuǎn)而收緊卻是大概率的。 風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。MPA將影子銀行全面納入監(jiān)管之后，過(guò)去兩年增速為迅猛的同業(yè)理財(cái)受到 的沖擊為直接。一方面銀行為同業(yè)理財(cái)付出的綜合負(fù)債成本更高，另一方面其資產(chǎn)端 的倒掛問(wèn)題已經(jīng)持續(xù)超過(guò)半年，且負(fù)資本利得對(duì)資產(chǎn)池浮盈的侵蝕更加嚴(yán)重。在新的監(jiān) 管體制下，新增資本流入同業(yè)理財(cái)?shù)囊?guī)模受到極大制約，這就意味著既有組合無(wú)法通過(guò) 借新還舊來(lái)度過(guò)本輪貨幣政策收緊，只能選擇一個(gè)相對(duì)壓力較小的時(shí)點(diǎn)完成出清。同樣 但是，我們也看到了一部分風(fēng)險(xiǎn)的消退。外管局在2017年春節(jié)前頒布的《匯發(fā)【2017】 3號(hào)通知》首次允許內(nèi)保外貸資金全額匯回境內(nèi)，并且不占用銀行在該業(yè)務(wù)上的短期外 債余額指標(biāo)。這就意味著，中國(guó)企業(yè)將可以使用境內(nèi)的資產(chǎn)作為抵押，通過(guò)內(nèi)保外貸的 方式借入外幣并回流境內(nèi)，在這個(gè)過(guò)程中結(jié)匯并增加外匯儲(chǔ)。這個(gè)渠道的打通意味著 外儲(chǔ)持續(xù)減少的壓力大大緩解，短期內(nèi)人民幣單邊貶值的預(yù)期將得到極大抑制，有利于 的穩(wěn)步推進(jìn)以及存貨周期的輪動(dòng)，給企業(yè)帶來(lái)持續(xù)超過(guò)一年的盈利改善，在現(xiàn)金流方面 大大緩解；另一方面是2016年之后債轉(zhuǎn)股的有序推進(jìn)，顯著改善了產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域國(guó)有企 業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。這兩方面因素的正面影響至少能持續(xù)到2017年三季度，因此我們認(rèn)為 系統(tǒng)性的信用風(fēng)險(xiǎn)明顯降低，但是由于貨幣政策的從緊，部分經(jīng)營(yíng)不善的實(shí)體企業(yè)仍有 綜上所述，2017年全年配置來(lái)看，債券投資將回歸票息為王的本源。中長(zhǎng)期債 券的風(fēng)險(xiǎn)，適宜低配或不配；2年以?xún)?nèi)短久期高票息信用債的收益風(fēng)險(xiǎn)比，適 宜標(biāo)配。在貨幣政策收緊的環(huán)境下，融資成本的波動(dòng)增大，資本利得效應(yīng)減小，杠桿對(duì) 組合的貢獻(xiàn)主要來(lái)自套息效應(yīng)。因此，全年的杠桿應(yīng)保持靈活調(diào)整，在季末、年末、節(jié) 2016年，在業(yè)務(wù)全面發(fā)展的背景下，始終堅(jiān)持保障基金份額持人利益的原 2016年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼頒布了一系列法律法規(guī)，涵蓋港股通、FOF基金、債券交易、 融資融券、基金子管理、營(yíng)改增、反洗錢(qián)、投資者適當(dāng)性等多項(xiàng)內(nèi)容，在 收到以上文件后時(shí)間內(nèi)通過(guò)電子郵件向相關(guān)部門(mén)和員工傳達(dá)了有關(guān)內(nèi)容。監(jiān)察稽核 部負(fù)責(zé)將新頒布的法律法規(guī)及時(shí)維護(hù)至共享法律法規(guī)庫(kù)，并以每周新規(guī)跟蹤的形 式，針對(duì)法律法規(guī)進(jìn)行全員范圍內(nèi)的解讀；同時(shí)，致力于積極推動(dòng)合規(guī)文化建 設(shè)，通過(guò)法規(guī)培訓(xùn)、風(fēng)險(xiǎn)案例研討、員工合規(guī)測(cè)試等多種形式，提高員工合規(guī)及風(fēng)控意 2016年，根據(jù)業(yè)務(wù)需要及新近出臺(tái)或修訂的法律法規(guī)，對(duì)規(guī)章制度體系進(jìn)行了 進(jìn)一步完善，在兼顧合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理和效率的前提下，對(duì)一系列規(guī)章制度進(jìn)行了補(bǔ)充和 修訂，以使得各項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)作更為規(guī)范、順暢和高效：全年共制訂或修訂制度流程十 余項(xiàng)，內(nèi)容涵蓋信息披露、員工投資管理、信息管制、內(nèi)部審計(jì)、母子風(fēng)控合作、 估值委員會(huì)議事規(guī)則、反洗錢(qián)、客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)管理、文件報(bào)、市場(chǎng)中臺(tái)工作規(guī)范等各 2016年，按照年初制定的監(jiān)察稽核年度計(jì)劃，進(jìn)一步加強(qiáng)合規(guī)及內(nèi)部稽核審計(jì) 力度，全年除有序完成監(jiān)管要求的法定審計(jì)工作及常規(guī)定期審計(jì)工作外，針對(duì)易發(fā)生風(fēng) 險(xiǎn)的各類(lèi)業(yè)務(wù)循環(huán)開(kāi)展多次專(zhuān)項(xiàng)稽核工作，使業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題能夠得到及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾 正。通過(guò)內(nèi)部稽核審計(jì)工作，切實(shí)保證基金運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)所涉及的各個(gè)環(huán)節(jié)均能按照 報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格按照本制訂的《估值委員會(huì)議事規(guī)則》以及相關(guān) 法律法規(guī)的規(guī)定，有效地控制基金估值流程。估值委員會(huì)主席為分管運(yùn)營(yíng)副總 經(jīng)理，成員包括總經(jīng)理、督察長(zhǎng)、投資總監(jiān)，基金運(yùn)營(yíng)部總監(jiān)，監(jiān)察稽核部總監(jiān)以及基 金核算、行業(yè)研究等方面的骨干。估值委員會(huì)負(fù)責(zé)基金估值相關(guān)工作的評(píng)估、決策、執(zhí) 行和監(jiān)督，確�；鸸乐档墓省⒑侠�，防止估值被歪曲進(jìn)而對(duì)基金持有人產(chǎn)生不利影 響。基金經(jīng)理如認(rèn)為估值有被歪曲或有失公允的情況，可向估值委員會(huì)報(bào)告并提出相關(guān) 本基金管理人按照的估值準(zhǔn)則、證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定和基金合同關(guān)于估值的約定， 對(duì)基金投資品種進(jìn)行估值。具體估值流程為：基金日常估值由基金管理人進(jìn)行，基金托 管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序進(jìn)行復(fù)核，基金份額凈值由基金管理人完 成估值后，將估值結(jié)果以XBRL形式報(bào)給基金托管人，基金托管人復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給 基金管理人，由基金管理人依據(jù)本基金合同和有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定予以公布。報(bào)告期內(nèi) 上述參與估值流程人員均具有估值業(yè)務(wù)所需的專(zhuān)業(yè)勝任能力及相關(guān)工作經(jīng)歷。上述 本報(bào)告期內(nèi)，本基金不存在連續(xù)二十個(gè)工作日基金份額持有人數(shù)量不滿(mǎn)二百人或者 本報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份（以下稱(chēng)“本托管人”）在中歐純債添利分級(jí)債 券型證券投資基金（以下稱(chēng)“本基金”）的托管過(guò)程中，嚴(yán)格遵守《證券投資基金法》及其他有關(guān)法 律法規(guī)、基金合同和托管協(xié)議的有關(guān)規(guī)定，不存在損害基金份額持有人利益的行為，完全盡職盡責(zé) 5.2托管人對(duì)報(bào)告期內(nèi)本基金投資運(yùn)作遵規(guī)守信、凈值計(jì)算、利潤(rùn)分配等情況的說(shuō)明 本報(bào)告期內(nèi)，本托管人根據(jù)《證券投資基金法》及其他有關(guān)法律法規(guī)、基金合同和托管協(xié)議的 規(guī)定，對(duì)本基金管理人的投資運(yùn)作進(jìn)行了必要的監(jiān)督，對(duì)基金資產(chǎn)凈值的計(jì)算、基金份額申購(gòu)贖回 價(jià)格的計(jì)算以及基金費(fèi)用開(kāi)支等方面進(jìn)行了認(rèn)真地復(fù)核，未發(fā)現(xiàn)本基金管理人存在損害基金份額持 本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)、收益分配情況、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、投資組合報(bào)告等數(shù)據(jù)真實(shí)、 注：報(bào)告截止日2016年12月31日，中歐純債添利分級(jí)基金份額凈值0.990元，中歐純債添利A類(lèi)參考 份額凈值1.003元，中歐純債添利B類(lèi)參考份額凈值0.978元；基金份額總額2,903,882,047.44份，中 委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)證監(jiān)會(huì))證監(jiān)許可[2013]216號(hào)《關(guān)于核準(zhǔn)中歐純債添利分級(jí) 債券型證券投資基金募集的批復(fù)》核準(zhǔn)，由中歐基金管理依照《中華人民共和 國(guó)證券投資基金法》和《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金基金合同》負(fù)責(zé)公開(kāi)募 集。本基金為契約型開(kāi)放式基金，存續(xù)期限不定，首次設(shè)立募集不包括認(rèn)購(gòu)資金利息共 募集1,346,909,981.68元，業(yè)經(jīng)普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)普華永道中 天驗(yàn)字(2013)第734號(hào)驗(yàn)資報(bào)告予以驗(yàn)證。經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)案，《中歐純債添利分級(jí) 債券型證券投資基金基金合同》于2013年11月28日正式生效，基金合同生效日的基金份 的基金份額總額為405,405,950.00份，包含認(rèn)購(gòu)資金利息折合407,250.00份。本基金的 基金管理人為中歐基金管理，基金托管人為中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份 根據(jù)《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金基金合同》和《中歐純債添利分級(jí)債券型 證券投資基金招募說(shuō)明書(shū)》的有關(guān)規(guī)定，添利A基金份額(以下簡(jiǎn)稱(chēng)添利A)根據(jù)基金 合同的規(guī)定獲取約定收益，并在添利B基金份額(以下簡(jiǎn)稱(chēng)添利B)的每個(gè)封閉運(yùn)作期內(nèi) 每滿(mǎn)半年開(kāi)放一次，接受申購(gòu)與贖回申請(qǐng)。添利B根據(jù)基金合同的約定定期開(kāi)放，接受 申購(gòu)與贖回申請(qǐng)，其余時(shí)間封閉運(yùn)作�；鸸芾砣丝梢愿鶕�(jù)有關(guān)規(guī)定，在符合基金上市 交易條件下，添利B將申請(qǐng)?jiān)谏钲谧C券交易所上市交易。本基金在添利B的兩個(gè)封閉運(yùn)作 期之間設(shè)置過(guò)渡期，辦理添利A與添利B的贖回、折算以及申購(gòu)等事宜。添利B的每一封 閉運(yùn)作期長(zhǎng)度為3年。添利A的基金份額折算基準(zhǔn)日為自添利B當(dāng)前封閉運(yùn)作期起始日起 每滿(mǎn)半年的后一個(gè)工作日。添利A的基金份額凈值調(diào)整為1.000元，折算后，基金份額 持有人持有的添利A的份額數(shù)按照折算比例相應(yīng)增減。本基金在扣除添利A的約定收益后 的全部剩余收益歸添利B享有，虧損以添利B的資產(chǎn)凈值為限并由添利B承擔(dān)。添利A根據(jù) 基金合同的規(guī)定獲取約定收益，為一年期銀行定期存款利率(稅后)加上利差。其中計(jì)算 添利A約定年收益率的一年期銀行定期存款利率指基金合同生效之日中國(guó)人民銀行 公布并執(zhí)行的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期定期存款基準(zhǔn)利率；其后添利A每個(gè)贖回開(kāi)放日， 基金管理人將根據(jù)該日中國(guó)人民銀行公布并執(zhí)行的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期定期存款基 準(zhǔn)利率重新調(diào)整添利A的約定年收益率。視國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)變化，基金管理人應(yīng)遲于每 個(gè)過(guò)渡期開(kāi)始之前2個(gè)工作日，設(shè)定并公告添利B下一個(gè)封閉運(yùn)作期內(nèi)適用的、計(jì)算添利 A約定收益的利差值。利差的取值范圍從0%(含)到2.5%(含)�；鸷贤Ш螅砝鸅首 個(gè)封閉運(yùn)作期內(nèi)適用的、添利A的約定收益的利差值由基金管理人在基金份額發(fā)售前設(shè) 定，并在本基金的《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金基金份額發(fā)售公告》中公告。 基金管理人在基金資產(chǎn)凈值計(jì)算的基礎(chǔ)上，采用虛擬清算原則計(jì)算并公告添利A和添 利B的基金份額參考凈值�；鸱蓊~參考凈值是對(duì)兩級(jí)基金份額價(jià)值的一個(gè)估算，并不 根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》和《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金基 金合同》的有關(guān)規(guī)定，本基金主要投資于通知存款、銀行定期存款、協(xié)議存款、短期融 資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、債、可轉(zhuǎn)債、金融債、地方政府債、次級(jí)債、中小企業(yè) 私募債、資產(chǎn)支持證券、國(guó)債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)等固定收益類(lèi)資產(chǎn)。本基金不直接 從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票、權(quán)證，也不參與一級(jí)市場(chǎng)的新股申購(gòu)或增發(fā)。本基金投資組合中： 債券資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%；在添利A的開(kāi)放日及該日前4個(gè)工作日和添利B的 贖回開(kāi)放日及該日前4個(gè)工作日，本基金所持有現(xiàn)金和到期日不超過(guò)一年的政府債券不 低于基金資產(chǎn)凈值的5%。本基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中債綜合(全價(jià))指數(shù)收益率。 本財(cái)務(wù)報(bào)表由本基金的基金管理人中歐基金管理于2017年3月31日批準(zhǔn)報(bào)出。 本基金的財(cái)務(wù)報(bào)表按照財(cái)政部于2006年2月15日及以后期間頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則－基本準(zhǔn)則》、各項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)規(guī)定(以下合稱(chēng)“企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”)、中國(guó)證 國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)”)頒布的《證券投資基金會(huì)計(jì)核算 業(yè)務(wù)指引》、《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金基金合同》和在財(cái)務(wù)報(bào)表附注7.4.4 所列示的中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的有關(guān)規(guī)定及允許的基金行業(yè)實(shí)務(wù)操作編 本基金2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，真實(shí)、完整地反映了本基金 2016年12月31日的財(cái)務(wù)狀況以及2016年度的經(jīng)營(yíng)成果和基金凈值變動(dòng)情況等有關(guān)信息。 金融資產(chǎn)于初始確認(rèn)時(shí)分類(lèi)為：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、應(yīng) 收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)及持有至到期投資。金融資產(chǎn)的分類(lèi)取決于本基金對(duì)金融資 產(chǎn)的持有意圖和持有能力。本基金現(xiàn)無(wú)金融資產(chǎn)分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)及持有至到期 本基金目前以交易目的持有的債券投資和資產(chǎn)支持證券投資分類(lèi)為以公允價(jià)值計(jì)量且 其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。以公允價(jià)值計(jì)量且其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入損益的金融資 產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中以交易性金融資產(chǎn)列示。本基金持有的其他金融資產(chǎn)分類(lèi)為應(yīng)收款 項(xiàng)，包括銀行存款、買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)和其他各類(lèi)應(yīng)收款項(xiàng)等。應(yīng)收款項(xiàng)是指在活躍市 金融負(fù)債于初始確認(rèn)時(shí)分類(lèi)為：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債及其 他金融負(fù)債。本基金目前暫無(wú)金融負(fù)債分類(lèi)為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的 金融負(fù)債。本基金持有的其他金融負(fù)債包括賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款和其他各類(lèi)應(yīng)付款項(xiàng) 金融資產(chǎn)或金融負(fù)債于本基金成為金融工具合同的一方時(shí)，按公允價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債 表內(nèi)確認(rèn)。以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，取得時(shí)發(fā)生的相關(guān)交易 費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益；對(duì)于支付的價(jià)款中包含的債券或資產(chǎn)支持證券起息日或上次除息日 至購(gòu)買(mǎi)日止的利息，單獨(dú)確認(rèn)為應(yīng)收項(xiàng)目。應(yīng)收款項(xiàng)和其他金融負(fù)債的相關(guān)交易費(fèi)用計(jì) 對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，按照公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量； 金融資產(chǎn)滿(mǎn)足下列條件之一的，予以終止確認(rèn)：(1)收取該金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán) 利終止；(2)該金融資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移，且本基金將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 轉(zhuǎn)移給轉(zhuǎn)入方；或者(3)該金融資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移，雖然本基金既沒(méi)有轉(zhuǎn)移也沒(méi)有保留金融資 當(dāng)金融負(fù)債的現(xiàn)時(shí)義務(wù)全部或部分已經(jīng)解除時(shí)，終止確認(rèn)該金融負(fù)債或義務(wù)已解除的部 本基金持有的債券投資和資產(chǎn)支持證券投資按如下原則確定公允價(jià)值并進(jìn)行估值： (1)存在活躍市場(chǎng)的金融工具按其估值日的市場(chǎng)交易價(jià)格確定公允價(jià)值；估值日無(wú)交 易，但近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化且證券發(fā)行機(jī)構(gòu)未發(fā)生影響證券價(jià)格的重 (2)存在活躍市場(chǎng)的金融工具，如估值日無(wú)交易且近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大 變化，參考類(lèi)似投資品種的現(xiàn)行市價(jià)及重大變化等因素，調(diào)整近交易市價(jià)以確定公允 (3)當(dāng)金融工具不存在活躍市場(chǎng)，采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià) 格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價(jià)值。估值技術(shù)包括參考熟悉情況并自愿交易的 各方近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格、參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價(jià) 值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權(quán)定價(jià)模型等。采用估值技術(shù)時(shí)，盡可能程度使用市場(chǎng)參 本基金持有的資產(chǎn)和承擔(dān)的負(fù)債基本為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。當(dāng)本基金1)具有抵 銷(xiāo)已確認(rèn)金額的法定權(quán)利且該種法定權(quán)利現(xiàn)在是可執(zhí)行的；且2)交易雙方準(zhǔn)按凈額 額。由于基金份額折算引起的實(shí)收基金份額變動(dòng)于基金份額折算日根據(jù)折算前的基金份 額數(shù)及確定的折算比例計(jì)算認(rèn)列。由于申購(gòu)和贖回引起的實(shí)收基金變動(dòng)分別于基金申購(gòu) 確認(rèn)日及基金贖回確認(rèn)日認(rèn)列。上述申購(gòu)和贖回分別包括基金轉(zhuǎn)換所引起的轉(zhuǎn)入基金的 損益平準(zhǔn)金包括已實(shí)現(xiàn)平準(zhǔn)金和未實(shí)現(xiàn)平準(zhǔn)金。已實(shí)現(xiàn)平準(zhǔn)金指在申購(gòu)或贖回基金 份額時(shí)，申購(gòu)或贖回款項(xiàng)中包含的按累計(jì)未分配的已實(shí)現(xiàn)損益占基金凈值比例計(jì)算的金 額。未實(shí)現(xiàn)平準(zhǔn)金指在申購(gòu)或贖回基金份額時(shí)，申購(gòu)或贖回款項(xiàng)中包含的按累計(jì)未實(shí)現(xiàn) 損益占基金凈值比例計(jì)算的金額。損益平準(zhǔn)金于基金申購(gòu)確認(rèn)日或基金贖回確認(rèn)日認(rèn) 下由債券發(fā)行企業(yè)代扣代繳的個(gè)人所得稅后的凈額確認(rèn)為利息收入。資產(chǎn)支持證券在持 有期間收到的款項(xiàng)，根據(jù)資產(chǎn)支持證券的預(yù)計(jì)收益率區(qū)分屬于資產(chǎn)支持證券投資本金部 分和投資收益部分，將本金部分沖減資產(chǎn)支持證券投資成本，并將投資收益部分確認(rèn)為 以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)在持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)為 公允價(jià)值變動(dòng)損益；于處置時(shí)，其處置價(jià)格與初始確認(rèn)金額之間的差額確認(rèn)為投資收益， 應(yīng)收款項(xiàng)在持有期間確認(rèn)的利息收入按實(shí)際利率法計(jì)算，實(shí)際利率法與直線(xiàn)法差異較小 其他金融負(fù)債在持有期間確認(rèn)的利息支出按實(shí)際利率法計(jì)算，實(shí)際利率法與直線(xiàn)法差異 本基金以?xún)?nèi)部組織結(jié)構(gòu)、管理要求、內(nèi)部報(bào)告制度為依據(jù)確定經(jīng)營(yíng)分部，以經(jīng)營(yíng)分 部為基礎(chǔ)確定報(bào)告分部并披露分部信息。經(jīng)營(yíng)分部是指本基金內(nèi)同時(shí)滿(mǎn)足下列條件的組 成部分：(1)該組成部分能夠在日�；顒�(dòng)中產(chǎn)生收入、發(fā)生費(fèi)用；(2)本基金的基金管 理人能夠定期評(píng)價(jià)該組成部分的經(jīng)營(yíng)成果，以決定向其配置資源、評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)；(3)本 基金能夠取得該組成部分的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)會(huì)計(jì)信息。如果兩個(gè) 或多個(gè)經(jīng)營(yíng)分部具有相似的經(jīng)濟(jì)特征，并且滿(mǎn)足一定條件的，則合并為一個(gè)經(jīng)營(yíng)分部。 根據(jù)本基金的估值原則和中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的基金行業(yè)估值實(shí)務(wù)操作，本基金確定以 下類(lèi)別債券投資和資產(chǎn)支持證券投資的公允價(jià)值時(shí)采用的估值方法及其關(guān)鍵假設(shè)如下： (1)對(duì)于證券交易所上市的債券和資產(chǎn)支持證券，若出現(xiàn)交易不活躍(包括漲跌停時(shí) 的交易不活躍)等情況，本基金根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)公告[2008]38號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券 投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，根據(jù)具體情況采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同，且被以往市 (2)在銀行間同業(yè)市場(chǎng)交易的債券和資產(chǎn)支持證券品種，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)計(jì)字 的通知》采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值。本基金持有的銀行間同業(yè)市場(chǎng)債券按現(xiàn)金流量折 現(xiàn)法估值，具體估值模型、參數(shù)及結(jié)果由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任獨(dú)立提供。 (3)對(duì)于在證券交易所上市或掛牌轉(zhuǎn)讓的固定收益品種(可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持證券和私 募債券除外)，按照中證指數(shù)根據(jù)《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)估值核算工作小 組關(guān)于2015年1季度固定收益品種的估值處理標(biāo)準(zhǔn)》所獨(dú)立提供的債券估值結(jié)果確定公允價(jià)值。 根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅[2004]78號(hào)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于證券投資 基金稅收政策的通知》、財(cái)稅[2008]1號(hào)《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》、財(cái) 稅[2016]36號(hào)《關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》、財(cái)稅[2016]46號(hào)《關(guān) 于進(jìn)一步明確全面推開(kāi)營(yíng)改增試點(diǎn)金融業(yè)有關(guān)政策的通知》、財(cái)稅[2016]70號(hào)《關(guān)于金 融機(jī)構(gòu)同業(yè)往來(lái)等增值稅政策的補(bǔ)充通知》、及其他相關(guān)財(cái)稅法規(guī)和實(shí)務(wù)操作，主要稅 (1)于2016年5月1日前，以發(fā)行基金方式募集資金不屬于營(yíng)業(yè)稅征收范圍，不征收 營(yíng)業(yè)稅。對(duì)證券投資基金管理人運(yùn)用基金買(mǎi)賣(mài)債券的差價(jià)收入免征營(yíng)業(yè)稅。自2016年5 月1日起，金融業(yè)由繳納營(yíng)業(yè)稅改為繳納增值稅。對(duì)證券投資基金管理人運(yùn)用基金買(mǎi)賣(mài) 債券的轉(zhuǎn)讓收入免征增值稅，對(duì)國(guó)債、地方政府債以及金融同業(yè)往來(lái)利息收入亦免征增 (2)對(duì)基金從證券市場(chǎng)中取得的收入，包括買(mǎi)賣(mài)債券的差價(jià)收入，債券的利息收入及其 (3)對(duì)基金取得的企業(yè)債券利息收入，應(yīng)由發(fā)行債券的企業(yè)在向基金支付利息時(shí)代扣代 注：1.本基金自2013年10月28日至2013年11月22日止期間公開(kāi)發(fā)售，共募集有效凈認(rèn)購(gòu)資金 404,998,700.00元)。根據(jù)《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金基金合同》的規(guī)定，本基金設(shè)立 募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)資金產(chǎn)生的利息收入762,812.96元(其中添利A募集資金產(chǎn)生利息355,562.96元，添利B 募集資金產(chǎn)生利息407,250.00元)，在本基金成立后，折算為762,812.96份基金份額(其中添利A份額 2.根據(jù)《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金之添利A份額開(kāi)放申購(gòu)與贖回業(yè)務(wù)公告》和《中歐 純債添利分級(jí)債券型證券投資基金招募說(shuō)明書(shū)》的相關(guān)規(guī)定，添利A于2013年11月28日(基金合同生 效日)至2014年5月26日止期間暫不向投資人開(kāi)放基金交易。申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)自2014年5月27日起開(kāi)始 3.根據(jù)《中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金招募說(shuō)明書(shū)》的相關(guān)內(nèi)容，自添利B當(dāng)前封閉運(yùn)作 期起始日起每滿(mǎn)半年的后一個(gè)工作日，基金管理人將對(duì)添利A進(jìn)行基金份額折算，折算日日終，添 利A的基金份額參考凈值調(diào)整為1.000元，基金份額持有人持有的添利A份額數(shù)按招募說(shuō)明書(shū)規(guī)定的折 根據(jù)基金管理人于2016年5月25日發(fā)布的《關(guān)于中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金之純債A份額 折算方案的公告》，添利A于2016年5月27日進(jìn)行了2016年度的次份額折算。2016年5月27日，添 利A的基金份額凈值為1.01695342元，據(jù)此計(jì)算的添利A的折算比例為1.01695342。折算后，添利A 的基金份額凈值調(diào)整為1.000元，基金份額持有人原來(lái)持有的每1份添利A相應(yīng)增加至1.01695342份。 折算前，添利A的基金份額總額為70,453,268.83份，折算后，添利A的基金份額總額為71,647,692.69 份，各基金份額持有人持有的添利A經(jīng)折算后的份額數(shù)采用四舍五入的方式保留到小數(shù)點(diǎn)后兩位，由 根據(jù)基金管理人于2016年11月18日發(fā)布的《關(guān)于中歐純債添利分級(jí)債券型證券投資基金運(yùn)作周期到 期及過(guò)渡期安排相關(guān)的提示性公告》，2016年11月25日為添利A在2016年的第2次份額折算基準(zhǔn)日、 贖回開(kāi)放日以及添利B的次折算基準(zhǔn)日、申購(gòu)贖回開(kāi)放日。2016年11月25日，添利A的基金份額凈 值為1.01690710元，據(jù)此計(jì)算的添利A的折算比例為1.01690710。折算后，添利A的基金份額凈值調(diào) 整為1.000元，基金份額持有人原來(lái)持有的每1份添利A相應(yīng)增加至1.01690710份。折算前，添利A的 額持有人持有的添利A經(jīng)折算后的份額數(shù)采用四舍五入的方式保留到小數(shù)點(diǎn)后兩位，由此產(chǎn)生的誤差 計(jì)入基金資產(chǎn)。2016年11月25日，添利B的基金份額凈值為1.33477411元，據(jù)此計(jì)算的添利B的折 算比例為1.33477411。折算后，添利B的基金份額凈值調(diào)整為1.000元，基金份額持有人原來(lái)持有的 每1份添利B相應(yīng)增加至1.33477411份。折算前，添利B的基金份額總額為405,405,950.00份，折算后， 添利A的基金份額總額為541,125,365.18份，各基金份額持有人持有的添利B經(jīng)折算后的份額數(shù)采用 財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局于2016年12月21日頒布《關(guān)于明確金融房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)教育輔助 服務(wù)等增值稅政策的通知》(財(cái)稅[2016]140號(hào))，要求資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的增值 稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，自2016年5月1日起執(zhí)行。 根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局于2017年1月6日頒布的《關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅政策有關(guān) 問(wèn)題的補(bǔ)充通知》(財(cái)稅[2017]2號(hào))，2017年7月1日(含)以后，資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中 發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅。 對(duì)資管產(chǎn)品在2017年7月1日前運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，未繳納增值稅的， 不再繳納；已繳納增值稅的，已納稅額從資管產(chǎn)品管理人以后月份的增值稅應(yīng)納稅額中 抵減。資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生增值稅應(yīng)稅行為的具體征收管理辦法，由國(guó)家稅務(wù)總局 另行制定。截至本財(cái)務(wù)報(bào)表批準(zhǔn)報(bào)出日止，上述稅收政策對(duì)本基金截至2016年12月 注：支付基金管理人中歐基金管理的基金管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值0.60%的年費(fèi)率計(jì) 注：支付基金托管人中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行的托管費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值0.15%的年費(fèi)率計(jì)提，逐日累 7.4.10.4.2報(bào)告期末除基金管理人之外的其他關(guān)聯(lián)方投資本基金的情況 注：本基金的銀行存款由基金托管人中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行保管，按銀行同業(yè)利率計(jì)息。 本基金本報(bào)告期內(nèi)不存在利潤(rùn)分配情況。資產(chǎn)負(fù)債表日之后，年度報(bào)告批準(zhǔn)報(bào)出日之前 截至本報(bào)告期末2016年12月31日止，基金從事證券交易所債券正回購(gòu)交易形成的賣(mài)出回 購(gòu)證券款余額867,000,000.00元，于2017年1月3日到期。該類(lèi)交易要求本基金轉(zhuǎn)入質(zhì)押 庫(kù)的債券，按證券交易所規(guī)定的比例折算為標(biāo)準(zhǔn)券后，不低于債券回購(gòu)交易的余額。 本基金是債券型證券投資基金，屬于具有中低預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益特征的基金品種， 其長(zhǎng)期平均預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場(chǎng)基金。本基 金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具。本基金在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中面臨的與這些金 融工具相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本基金通過(guò)主要投資于 未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)能力強(qiáng)的潛力，同時(shí)通過(guò)合理的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，在注重風(fēng)險(xiǎn)控制的原 本基金的基金管理人奉行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)，建立了以風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)為核 心的、由督察長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理部、監(jiān)察稽核部和相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)構(gòu)成的風(fēng) 險(xiǎn)管理架構(gòu)體系。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)負(fù)責(zé)協(xié)助確立風(fēng)險(xiǎn)控制的原則、目標(biāo)和策略，并 就風(fēng)險(xiǎn)控制重要事項(xiàng)提出意見(jiàn)和建議。督察長(zhǎng)負(fù)責(zé)組織和指導(dǎo)的監(jiān)察稽核工作。監(jiān) 察稽核部獨(dú)立于各業(yè)務(wù)部門(mén)開(kāi)展監(jiān)察稽核工作，根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及內(nèi)部控制的要 求對(duì)基金投資進(jìn)行定期、不定期檢查，出具監(jiān)察稽核報(bào)告，進(jìn)而從合規(guī)層面對(duì)基金投資 析的方法去估測(cè)各種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能損失。從定性分析的角度出發(fā)，判斷風(fēng)險(xiǎn)損失的嚴(yán) 重程度和出現(xiàn)同類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)損失的頻度。而從定量分析的角度出發(fā)，根據(jù)本基金的投資目標(biāo)， 結(jié)合基金資產(chǎn)所運(yùn)用金融工具特征通過(guò)特定的風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)、模型，日常的量化報(bào)告， 確定風(fēng)險(xiǎn)損失的限度和相應(yīng)置信程度，及時(shí)可靠地對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督、檢查和評(píng)估， 信用風(fēng)險(xiǎn)是指基金在交易過(guò)程中因交易對(duì)手未履行合約責(zé)任，或者基金所投資證券之發(fā) 行人出現(xiàn)違約、拒絕支付到期本息等情況，導(dǎo)致基金資產(chǎn)損失和收益變化的風(fēng)險(xiǎn)。 本基金的基金管理人在交易前對(duì)交易對(duì)手的資信狀況進(jìn)行了充分的評(píng)估。本基金在交易 所進(jìn)行的交易均以中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任為交易對(duì)手完成證券交收和款項(xiàng)清 算，違約風(fēng)險(xiǎn)可能性很�。辉阢y行間同業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行交易前均對(duì)交易對(duì)手進(jìn)行信用評(píng)估并 對(duì)證券交割方式進(jìn)行限制以控制相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。本基金的基金管理人建立了信用風(fēng)險(xiǎn) 管理流程，通過(guò)對(duì)投資品種信用等級(jí)評(píng)估來(lái)控制證券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)，且通過(guò)分散化 于2016年12月31日，本基金持有的資產(chǎn)支持證券余額為127230.00元，其中長(zhǎng)期信用 評(píng)級(jí)AAA級(jí)的證券余額為117230.00元，長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)AAA以下的證券余額為 其中長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)AAA級(jí)的證券余額為19048000.00元，長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)AAA以下的證券余 注：1.債券評(píng)級(jí)取自第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。2.未評(píng)級(jí)債券為期限在一年以?xún)?nèi)的未有三方機(jī)構(gòu) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指基金在履行與金融負(fù)債有關(guān)的義務(wù)時(shí)遇到資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。本基金 的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一方面來(lái)自于基金份額持有人可隨時(shí)要求贖回其持有的基金份額，另一方 面來(lái)自于投資品種所處的交易市場(chǎng)不活躍而帶來(lái)的變現(xiàn)困難或因投資集中而無(wú)法在市 針對(duì)兌付贖回資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，本基金的基金管理人每日對(duì)本基金的申購(gòu)贖回情 況進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控并預(yù)測(cè)流動(dòng)性需求，保持基金投資組合中的可用現(xiàn)金頭寸與之相匹配。 本基金的基金管理人在基金合同中設(shè)計(jì)了巨額贖回條款，約定在非常情況下贖回申請(qǐng)的 處理方式，控制因開(kāi)放申購(gòu)贖回模式帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有效保障基金持有人利益。 針對(duì)投資品種變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，本基金的基金管理人通過(guò)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)設(shè) 定流動(dòng)性比例要求，對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)測(cè)和分析，包括組合持倉(cāng)集中度指標(biāo)、 組合在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)能力的綜合指標(biāo)、組合中變現(xiàn)能力較差的投資品種比例以及流通受 限制的投資品種比例等。本基金投資于一家發(fā)行的股票市值不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的 10%，且本基金與由本基金的基金管理人管理的其他基金共同持有一家發(fā)行的證券 不得超過(guò)該證券的10%。除附注7.4.12中列示的部分基金資產(chǎn)流通暫時(shí)受限制不能自由 轉(zhuǎn)讓的情況外，本基金所持大部分資產(chǎn)均能以合理價(jià)格適時(shí)變現(xiàn)。此外，本基金可通 過(guò)賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)方式借入短期資金應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求，其上限一般不超過(guò)基金持有的 于2016年12月31日，本基金所承擔(dān)的除賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款以外的金融負(fù)債的合 約約定到期日均為一個(gè)月以?xún)?nèi)且不計(jì)息，可贖回基金份額凈值(所有者權(quán)益)無(wú)固定到期 利率風(fēng)險(xiǎn)是指金融工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量受市場(chǎng)利率變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 利率敏感性金融工具均面臨由于市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致公允價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)，其中浮動(dòng)利 率類(lèi)金融工具還面臨每個(gè)付息期間結(jié)束根據(jù)市場(chǎng)利率重新定價(jià)時(shí)對(duì)于未來(lái)現(xiàn)金流影響 本基金的基金管理人定期對(duì)本基金面臨的利率敏感性缺口進(jìn)行監(jiān)控，并通過(guò)調(diào)整投 本基金主要投資于交易所及銀行間市場(chǎng)交易的固定收益品種，因此存在相應(yīng)的利率 注：表中所示為本基金資產(chǎn)及負(fù)債的賬面價(jià)值，并按照合約規(guī)定的利率重新定價(jià)日或到期日孰早者 外匯匯率以外的市場(chǎng)價(jià)格因素變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。本基金主要投資于證券交易所上 市或銀行間同業(yè)市場(chǎng)交易的股票和債券，所面臨的其他價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于單個(gè)證券發(fā)行主 過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)情況及政策的分析，結(jié)合證券市場(chǎng)運(yùn)行情況，做出資產(chǎn)配置及組合構(gòu)建的 決定；通過(guò)對(duì)單個(gè)證券的定性分析及定量分析，選擇符合基金合同約定范圍的投資品種 進(jìn)行投資。本基金的基金管理人定期結(jié)合宏觀及微觀環(huán)境的變化，對(duì)投資策略、資產(chǎn)配 于2016年12月31日，本基金未持有交易性權(quán)益類(lèi)投資(2015年12月31日，本基金未持有交易性權(quán)益類(lèi) 投資)，因此除市場(chǎng)利率和外匯匯率以外的市場(chǎng)價(jià)格因素的變動(dòng)對(duì)于本基金資產(chǎn)凈值無(wú)重大影響 公允價(jià)值計(jì)量結(jié)果所屬的層次，由對(duì)公允價(jià)值計(jì)量整體而言具有重要意義的輸入值所屬 于2016年12月31日，本基金持有的以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資 對(duì)于證券交易所上市的債券，若出現(xiàn)重大事項(xiàng)停牌、交易不活躍(包括漲跌停時(shí)的交易不 活躍)、或?qū)儆诜枪_(kāi)發(fā)行等情況，本基金不會(huì)于停牌日至交易恢復(fù)活躍日期間、交易不 活躍期間及限售期間將相關(guān)債券的公允價(jià)值列入層次；并根據(jù)估值調(diào)整中采用的不 可觀察輸入值對(duì)于公允價(jià)值的影響程度，確定相關(guān)股票和債券公允價(jià)值應(yīng)屬第二層次還 計(jì)入損益的利得或損失分別計(jì)入利潤(rùn)表中的公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益等項(xiàng)目。 8.7期末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有資產(chǎn)支持證券投資明細(xì) 8.8報(bào)告期末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名貴金屬投資明細(xì) 本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體本報(bào)告期內(nèi)沒(méi)有被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查，或在報(bào)告編 本報(bào)告中因四舍五入原因，投資組合報(bào)告中市值占總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)比例的分項(xiàng)之和 本報(bào)告期內(nèi)，基金管理人于2016年5月7日發(fā)布公告，卞璽云女士自2016年5月7日起擔(dān)任 中歐基金管理督察長(zhǎng)職務(wù)。相關(guān)變更事項(xiàng)已按規(guī)定向中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理相關(guān) 本基金自合同生效日起聘請(qǐng)普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)為本基金 提供審計(jì)服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)本基金未改聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所。本年度應(yīng)支付給所聘任的會(huì)計(jì)師 注：1.根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，我司在綜合考量證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、研究能
7中歐基金管理住所變更中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊及網(wǎng)2016-01-20 |
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