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特厚鋼板零割本期債券發(fā)行完成且按計劃運用

　　對于籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，2008年，取得借款收到現(xiàn)金明顯減少，同時由于償還債務(wù)、分配股利、利潤或償付利息等現(xiàn)金支出增加，導(dǎo)致當(dāng)期籌資活動現(xiàn)金流量凈額下降較快。2009年，流動性資金及資本性支出需求引致借款增加，收到現(xiàn)金同比增加43.72%，雖然短期借款到期償付現(xiàn)金增幅也達(dá)68.35%，但分配股利、利潤及支付其他與籌資活動有關(guān)現(xiàn)金支出降低，同期籌資活動現(xiàn)金流量凈額同比出現(xiàn)大幅上升。2010年，為補充流動性資金及資本性支出資金缺口，大幅增加銀行借款，籌資活動現(xiàn)金流量凈額同比增長9.69倍。2011年1-9月，受借款收到現(xiàn)金減少、償債支付、股利分配等現(xiàn)金支出同比增加影響，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-43,390.06萬元。

　　由于受2008年、2009年、2010年和2011年1-9月投資活動現(xiàn)金流量凈額大幅降低及2010年經(jīng)營活動現(xiàn)金為負(fù)影響，報告期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額均為負(fù)值。

　　從資本結(jié)構(gòu)分析，2008年，由于受向安鋼集團定向發(fā)行股份認(rèn)購資產(chǎn)、長期借款增幅明顯下降等因素影響，2008年資產(chǎn)負(fù)債率為61.18%。2009年，雖然期末借款余額仍保持增長，但由于采購原料支付需求減少使應(yīng)付賬款同比大幅降低，負(fù)債總額出現(xiàn)小幅下降，導(dǎo)致2009年資產(chǎn)負(fù)債率降至60.36%。2010年，受銀行借款大幅增加的影響，資產(chǎn)負(fù)債率提高至65.58%。截至2011年9月30日，資產(chǎn)負(fù)債率為66.78%。

　　從短期償債指標(biāo)看，因為鋼鐵整體經(jīng)營形勢嚴(yán)峻，生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，流動比率、速動比率相對不高。報告期，原燃料采購等流動性資金需求、重大資本性支出資金需求等導(dǎo)致短期借款增加，使得2008年流動負(fù)債升高。2009年，流動比率、速動比率出現(xiàn)小幅回升，主要原因在于：，原料采購減少，應(yīng)付賬款同比下降39.94%；第二，受收款政策調(diào)整，應(yīng)收票據(jù)增長201.62%。第三，存貨中的原材料、產(chǎn)成品等在2009年末得到一定消化，導(dǎo)致期末存貨減低21.11%。2010年，流動比率與速動比率進一步上升，主要原因為：，隨著銷售收入的增長和收款政策調(diào)整，應(yīng)收票據(jù)同比增長61.93%；第二，由于2010年設(shè)采購大幅增加導(dǎo)致待抵扣的增值稅進項稅額大幅增加，應(yīng)繳稅費同比下降了582.62%。近三年及一期，因利潤水平下降，加之利息支出等財務(wù)費用金額較大，導(dǎo)致利息保障倍數(shù)較低。2011年1-9月，利潤總額同比增長119.60%，增長較快，利息保障倍數(shù)出現(xiàn)回升。

　　2008年-2010年及2011年1-9月，受經(jīng)營業(yè)績影響，短期償債指標(biāo)不高。但從報告期指標(biāo)來看，現(xiàn)有盈利水平和現(xiàn)金流量可以保障借款利息支出。同時，面對現(xiàn)有行業(yè)經(jīng)營狀況，積極應(yīng)對，主動調(diào)整，根據(jù)產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，對成本高、虧損嚴(yán)重的生產(chǎn)線適時進行了限產(chǎn)、停產(chǎn)，對有市場、有效益的生產(chǎn)線，加大生產(chǎn)，限度化解行業(yè)變化的不利影響，限度地實現(xiàn)了增效目標(biāo)。

　　將充分利用國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的支持，通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)、調(diào)整布局，不斷增強整體實力和競爭力。同時，與各大商業(yè)銀行均有良好的合作關(guān)系，在金融體系擁有良好的資信，具極強的融資能力。截至2011年9月30日，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、中信銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展、民生銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行等金融機構(gòu)給予項目授信額度還有58.50億元尚未使用。將根據(jù)市場形勢的變化，拓寬融資渠道，努力降低融資成本，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化財務(wù)狀況，為本期債券的償還奠定堅實的基礎(chǔ)。此外，后續(xù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整項目實施后產(chǎn)生的現(xiàn)金流也將給本次債券的償還帶來的更好的保障。

　　綜上，雖然受鋼鐵行業(yè)整體經(jīng)營形勢不利等影響，盈利能力出現(xiàn)下降，但財務(wù)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)健，短期償債風(fēng)險相對不大。

　　堅持“工藝先進、結(jié)構(gòu)合理、環(huán)境優(yōu)美、持續(xù)發(fā)展”的方針，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，實現(xiàn)工藝裝和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級換代，形成較強的核心競爭力，建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型企業(yè)；堅持“總體跟進、重點突破、自主創(chuàng)新、開發(fā)精品”的方針，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，完善產(chǎn)學(xué)研合作機制，不斷提高產(chǎn)品技術(shù)含量和質(zhì)量，不斷優(yōu)化和改善品種結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品競爭力；堅持“深化改革、轉(zhuǎn)機建制、加強管理、提高效益”的方針，以改革為動力，全面推進現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，建立和完善適應(yīng)市場經(jīng)濟的管理制度和運行機制，增強企業(yè)綜合經(jīng)濟實力。

　　近年來我國鋼鐵工業(yè)為適應(yīng)國民經(jīng)濟需要，產(chǎn)量快速擴張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，滿足了用鋼行業(yè)的需要，但鋼鐵工業(yè)在快速發(fā)展的同時，行業(yè)存在產(chǎn)能總量過剩，創(chuàng)新能力不強，產(chǎn)業(yè)布局不合理，產(chǎn)業(yè)集中度低等問題。

　　未來，我國鋼鐵行業(yè)將加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級已經(jīng)成為鋼鐵行業(yè)十分突出的重大戰(zhàn)略任務(wù)�！笆�二五”時期，我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展將由規(guī)模擴張為主向品種、質(zhì)量、效益為主轉(zhuǎn)變，全行業(yè)的運行態(tài)勢將由外延擴張向提高運行的質(zhì)量和效益轉(zhuǎn)變。

　　總體而言，我國仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，經(jīng)濟發(fā)展的基本面、長期趨勢沒有改變。國家出臺鋼鐵等十個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，也將有力地促進鋼鐵行業(yè)戰(zhàn)勝危機實現(xiàn)嶄新的發(fā)展。

　　是國家重點支持的15家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)之一。目前，我國實行控制總量、淘汰落后產(chǎn)能、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)業(yè)政策，近年來獲得國家發(fā)改委審批通過的大規(guī)模鋼鐵項目較少，安陽鋼鐵于2006年3月7日，獲得國家發(fā)改委發(fā)改工業(yè)[2006]371號文《關(guān)于河南省安陽鋼鐵股份“十一五”結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃的批復(fù)》。的“十一五”結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃首批獲得國家批準(zhǔn)，為贏得了寶貴的先發(fā)優(yōu)勢。

　　作為中原地區(qū)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，擁有具有國際、國內(nèi)先進水平的技術(shù)裝。特別是隨著“十一五”結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃的實施，技術(shù)裝水平進一步提高，為打造千萬噸級精品板材基地奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　安陽鋼鐵在實現(xiàn)裝大型化、工藝現(xiàn)代化的同時，不斷加大科研投入，提高自主創(chuàng)新能力，突出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，先后成功開發(fā)了焊接氣瓶用熱軋卷鋼板HP345、汽車大梁用熱軋卷板510L、610L、700MPa級低碳貝氏體鋼—AH70DB、高強度船板、超低硫X65出口管線等高級別管線鋼、高強度標(biāo)準(zhǔn)件用鋼SCM435、SCM440、ML20MnTiB盤條、高強度冷鐓鋼用盤條ML40Cr、SWRCH35K、510LSPHC品種鋼、Q460熱軋卷板、H11Mn2Si品種鋼、SWRH77B熱軋盤條、LX70簾線鋼等高端產(chǎn)品。產(chǎn)品成功用于神舟飛船、嫦娥探月工程、標(biāo)志性建筑—101層寰球大廈、北京奧運場館、天津A380機庫、京滬高鐵、鄭州地鐵、中石油、中石化、中海油等國內(nèi)重點工程項目。

　　自1997年以來連續(xù)多年通過質(zhì)量體系認(rèn)證審核，擁有GB/T19001—ISO9001:2000標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)證證書。質(zhì)量管理體系覆蓋了熱軋帶肋鋼筋、熱軋圓鋼、熱軋等邊和不等邊角鋼、熱軋槽鋼、高線盤條、熱軋中厚板、連鑄方坯和連鑄板坯等產(chǎn)品的設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)的全過程，產(chǎn)品質(zhì)量和管理水平深受廣大顧客的信賴，創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟效益和社會效益。目前，鍋爐用鋼板、壓力容器用鋼板、碳結(jié)中板、螺紋鋼等產(chǎn)品榮獲“河南省產(chǎn)品”稱號，生產(chǎn)的預(yù)應(yīng)力鋼絞線用熱軋盤條、船體用結(jié)構(gòu)鋼板、一般結(jié)構(gòu)用熱軋鋼板等13項產(chǎn)品榮獲“冶金產(chǎn)品實物質(zhì)量金杯獎”。其中，船體用結(jié)構(gòu)鋼板還順利通過了中國、美國等多國船級社的認(rèn)證，熱軋板通過歐盟CE認(rèn)證，獲取了進軍國際市場的通行證。

　　從交通運輸方面來說，地處河南省安陽市，區(qū)域內(nèi)鐵路、公路交通發(fā)達(dá)，地理位置優(yōu)越，能夠有效降低原燃料進廠和產(chǎn)成品出廠的運輸成本，提高市場競爭力。從產(chǎn)品市場方面來說，河南地處中原，與河北省、山西省、陜西省、湖北省、安徽省和山東省等六省相鄰。在我國產(chǎn)業(yè)布局由東向西的梯度轉(zhuǎn)移和西部大開發(fā)中，河南既是梯級發(fā)展的重要承接帶，又是西部地區(qū)向中東部地區(qū)開放的跳板和橋頭堡，在全國具有十分重要的戰(zhàn)略地位。隨著國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施以及中部崛起戰(zhàn)略的啟動，面對中、西部兩大市場，地緣經(jīng)濟優(yōu)勢明顯。

　　在長期的規(guī)范運作中，形成了完善清晰的法人治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良、行業(yè)地位突出。自2001年在交易所公開發(fā)行股票，先后被評定為上市50強、中國影響力的100家上市、中證主營百強，入選上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上證50紅利指數(shù)、巨潮100指數(shù)及滬深300指數(shù)樣本。

　　目前，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正處于優(yōu)化調(diào)整期間。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以中厚板、爐卷板、熱卷板、圓鋼、螺紋鋼等為主。還將發(fā)展中厚板、爐卷板、熱軋薄板、冷軋板、涂鍍板等產(chǎn)品，將建設(shè)成為國內(nèi)重要的精品板材生產(chǎn)基地。冷連軋項目建成投產(chǎn)后，產(chǎn)品板帶比將會升高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，盈利能力和企業(yè)核心競爭能力將會進一步提升。

　　隨著我國中部崛起政策的深化實施，河南等中部省份的固定資產(chǎn)投資將更上一個層次，特別是河南力爭成為中部崛起的龍頭省份，當(dāng)?shù)劁摬氖袌鲂枨笤鏊偌涌�。作為中原地區(qū)的鋼鐵企業(yè)，將充分獲取政府的支持，擴大在當(dāng)?shù)丶捌渌�主要銷售區(qū)域市場份額，增強抵御市場波動風(fēng)險的能力。

　　綜上所述，雖然受經(jīng)濟危機影響，經(jīng)營狀況仍保持正常。將繼續(xù)根據(jù)行業(yè)發(fā)展形勢和企業(yè)實際經(jīng)營狀況，推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級規(guī)劃，進一步增強現(xiàn)有優(yōu)勢，不斷提高盈利能力和競爭能力，為實現(xiàn)“做強、做大、做精”發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)打下堅實基礎(chǔ)。

　　本期債券發(fā)行后將引起財務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。下表模擬了總資產(chǎn)、流動負(fù)債、長期負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)在以下假設(shè)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的變動：

　　2、本次債券發(fā)行額度不超過18億元，期發(fā)行規(guī)模10億元，本期（第二期）發(fā)行規(guī)模8億元。

　　3、假設(shè)期10億元和本期（第二期）債券8億元均計入2011年9月30日資產(chǎn)負(fù)債表。

　　4、假設(shè)不考慮融資過程中產(chǎn)生的所有由承擔(dān)的相關(guān)費用，本次債券18億元中，13億元用于償還銀行貸款，剩余資金用于補充流動資金。其中，期債券募集資金10億元中，7.22億元用于償還銀行貸款中的短期借款，2.78億元用于補充流動資金。本期（第二期）債券募集資金8億元中，5.78億元用于償還銀行貸款中的短期借款，2.22億元用于補充流動資金。

　　從國際上看，世界經(jīng)濟已從2008年的低谷逐步復(fù)蘇，一些新興經(jīng)濟體增速加快，國際金融市場趨穩(wěn)，全球貿(mào)易量和投資呈現(xiàn)恢復(fù)性增長。2011年4月，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟展望》報告，預(yù)計2011年世界經(jīng)濟增幅為4.4%，2012年增為4.5%。但是，金融危機的影響尚未根本消除。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟增速依舊較慢，失業(yè)率居高不下，歐元區(qū)外圍國家再現(xiàn)債務(wù)危機。新興經(jīng)濟體中許多國家的經(jīng)濟雖然呈現(xiàn)上行趨勢，但逐漸顯現(xiàn)出較大的通脹壓力。

　　從國內(nèi)看，我國經(jīng)濟正處在企穩(wěn)回升和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期。為應(yīng)對國際金融危機的嚴(yán)重沖擊和影響，我國及時制定和實施了擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的一攬子計劃，經(jīng)濟逐步回升向好，下游行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。但是，2009年以來，以基礎(chǔ)設(shè)施為主的固定資產(chǎn)投資快速增長加劇了我國經(jīng)濟趨熱風(fēng)險。進入2011年以來，央行已六次提高存款準(zhǔn)金率、三次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，貨幣政策趨于緊縮。未來幾年，固定資產(chǎn)投資和新開工項目規(guī)模可能逐漸回落，企業(yè)利潤回升及民間投資啟動尚未穩(wěn)固。十二五”時期，我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展將由規(guī)模擴張為主向品種、質(zhì)量、效益為主轉(zhuǎn)變�？傊�，外圍經(jīng)濟環(huán)境面臨不確定因素，可能會對鋼鐵行業(yè)發(fā)展造成一定負(fù)面影響。

　　鋼鐵行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，與國民經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，受到市場供求變動、經(jīng)濟周期變動的影響。2008年，美國次貸危機引發(fā)全球性金融危機并沖擊實體經(jīng)濟，導(dǎo)致鋼鐵、原燃料價格大幅下跌。危機發(fā)生后我國果斷出臺了四萬億的經(jīng)濟刺激計劃，國內(nèi)經(jīng)濟率先反彈。2009年以來，世界經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，整個鋼鐵行業(yè)也處于復(fù)蘇之中，并帶動鋼鐵價格有所回升，但總體仍在低位運行。截止2010年12月末，我國鋼材綜合價格指數(shù)為128.29，同比上升19.67%，但遠(yuǎn)低于2008年價格水平。同時，隨著世界經(jīng)濟的的復(fù)蘇，通脹預(yù)期逐步顯現(xiàn)，與鋼鐵有關(guān)的煤、電、油、水等資源、能源價格均呈上漲態(tài)勢，給鋼鐵生產(chǎn)帶來一定的成本壓力。2011年一季度，鋼鐵行業(yè)運行狀況總體良好，但受國際市場鐵礦石價格大幅上漲的影響，不斷推高鋼鐵生產(chǎn)成本，全行業(yè)處于高成本、低效益狀態(tài)，鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運行仍面臨考驗，行業(yè)周期性風(fēng)險凸顯。

　　雖然國家通過節(jié)能減排、停批鋼鐵建設(shè)項目、提高企業(yè)環(huán)保準(zhǔn)入條件、淘汰落后產(chǎn)能等措施來抑制產(chǎn)能過快增長，但是行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的問題依然存在。為徹底改變這一現(xiàn)狀，2009年1月14日，國務(wù)院通過《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，提出要發(fā)揮大集團的帶動作用，推進企業(yè)聯(lián)合重組，培育具有國際競爭力的大型和特大型鋼鐵集團。2010年以來，國家還相繼出臺了《國務(wù)院關(guān)于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》、《國務(wù)院關(guān)于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知》、《工信部關(guān)于鋼鐵工業(yè)節(jié)能減排的指導(dǎo)意見》、《工信部關(guān)于下達(dá)2010 年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的通知》、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步加大節(jié)能減排力度加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》、《鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)范條件》、《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》等政策文件，推進鋼鐵行業(yè)企業(yè)聯(lián)合重組。受政策影響帶動，近年來鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組步伐明顯加快，初步形成了寶鋼、武鋼、鞍本、河北鋼鐵、沙鋼等特大型鋼鐵聯(lián)合生產(chǎn)集團，從而對我國未來鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局和競爭格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。2010年，我國鋼鐵行業(yè)企業(yè)聯(lián)合重組情況如下：

　　隨著國內(nèi)外鋼鐵行業(yè)整合的深化發(fā)展，安鋼集團若未能迅速擴大規(guī)模和進行產(chǎn)業(yè)升級，則存在被邊緣化的可能。作為安鋼集團的控股子，若控股股東行業(yè)地位降低，未來將面臨發(fā)展空間不足的威脅。為此，安鋼集團將全力支持調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，適時擴大中、高端產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，強化的經(jīng)營實力，并積極探索與其他鋼鐵企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)合，進一步做強做大自身規(guī)模。

　　2010年我國生產(chǎn)粗鋼62,665.4萬噸，同比增長9.26%。2010年以來，世界鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩明顯，國際國內(nèi)產(chǎn)品價差縮小，針對我國鋼鐵行業(yè)的貿(mào)易保護措施有增無減，國際貿(mào)易環(huán)境繼續(xù)惡化。同時，國內(nèi)調(diào)整低附加值鋼鐵產(chǎn)品的出口退稅等政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)。2010年我國出口鋼材4,256萬噸，同比增長73%，行業(yè)出口雖好于2009年，但仍然較2008年低28.14%。由于我國鋼鐵行業(yè)目前存在產(chǎn)業(yè)布局不合理的問題，大量小型鋼鐵企業(yè)參與市場競爭的局面短期內(nèi)仍將持續(xù)，加劇了面臨的競爭壓力。

　　受經(jīng)濟危機影響，2008年下半年以來，鐵礦石、煤（焦）炭等鋼鐵行業(yè)原燃料價格持續(xù)下跌。2009年，大中型鋼鐵企業(yè)煉焦煤、噴吹煤、冶金焦、礦粉等采購成本下降，使得煉鋼生鐵綜合平均制造成本比上年下降28.46%，對全行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈發(fā)揮了重大作用。2010年，受全球市場的逐步復(fù)蘇，主要粗鋼生產(chǎn)國產(chǎn)量的強勁恢復(fù)，對原料的需求大幅度增長，致使國際大宗原料市場價格一路走高，也帶動國內(nèi)原料價格的快速上漲。我國進口鐵礦石價格從1月平均90 美元/噸攀升至年末的145美元/噸，上漲61%，全年進口鐵礦石平均價格128美元/噸，比上年上漲了40美元/噸。同期，國內(nèi)大于40mm冶金焦價格上漲了12.8%，廢鋼價格上漲了20%。由此，2010年重點大中型鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本上升了30.7%。主要原材料價格面臨上漲，對鋼鐵生產(chǎn)經(jīng)營造成一定壓力。

　　總體而言，鋼鐵原燃料市場供求及價格目前仍面臨諸多不穩(wěn)定因素，經(jīng)營面臨原燃料價格波動風(fēng)險的考驗。對此，持續(xù)加強與國內(nèi)外重點戰(zhàn)略客戶的合作關(guān)系，適時拓寬采購渠道，爭取采購的主動權(quán)。同時，不斷完善合格供方用制度，構(gòu)建客戶動態(tài)管理體制，筑牢長期穩(wěn)定的資源保障體系。

　　鋼鐵行業(yè)是我國實現(xiàn)工業(yè)化的支撐產(chǎn)業(yè)。針對我國鋼鐵工業(yè)目前存在的產(chǎn)業(yè)集中度較低、產(chǎn)業(yè)布局不合理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性過剩等問題，國家先后出臺了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》（國家發(fā)改委第35號令）、《關(guān)于加快推進產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的通知》（國發(fā)[2006]11號）、《關(guān)于鋼鐵工業(yè)控制總量淘汰落后加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的通知》（發(fā)改工業(yè)[2006]1084號）、《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》、《國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》（國發(fā)[2009]38號）、《關(guān)于進一步做好金融服務(wù)支持重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2009〕386號）、《國務(wù)院關(guān)于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》（國發(fā)〔2010〕7號）等一系列政策法規(guī)，大力推動行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級。淘汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加快產(chǎn)業(yè)整合，成為我國產(chǎn)業(yè)政策目前調(diào)控的重點。

　　是國家重點支持的15家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)之一，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)改造等計劃均符合國家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。國家產(chǎn)業(yè)政策的實施有利于打造良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，有利于的長期發(fā)展。但是，如果上述政策未能得到有效的落實或政策發(fā)生了不利于的變化，將會對直接或間接地產(chǎn)生不利影響。

　　鋼鐵工業(yè)作為重點耗能行業(yè)之一，已經(jīng)成為節(jié)能減排工作的重點。2005年國家發(fā)改委頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確提出，鋼鐵行業(yè)要按照可持續(xù)發(fā)展和循環(huán)經(jīng)濟理念，提高環(huán)境保護和資源綜合利用水平，節(jié)能降耗，限度地提高廢氣、廢水、廢物的綜合利用水平，力爭實現(xiàn)“零排放”，建立循環(huán)型鋼鐵工廠。2009年國務(wù)院頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》提出：重點大中型企業(yè)噸鋼綜合能耗不超過620千克標(biāo)準(zhǔn)煤，噸鋼耗用新水量低于5噸，噸鋼煙粉塵排放量低于1.0千克，噸鋼二氧化碳排放量低于1.8千克，二次能源基本實現(xiàn)回收利用，冶金渣近綜合利用，污染物排放濃度和排放總量雙達(dá)標(biāo)。

　　根據(jù)國家環(huán)境保護政策的相關(guān)要求，積極制定環(huán)境保護措施，淘汰落后產(chǎn)能，實施鋼鐵設(shè)大型化，建設(shè)包括焦?fàn)t干熄焦（CDQ）項目、高爐爐頂余壓發(fā)電（TRT）項目、燒結(jié)低溫?zé)煔饣厥瞻l(fā)電項目、煉鋼系統(tǒng)蒸汽回收發(fā)電項目、富余煤氣回收發(fā)電項目等在內(nèi)的CDM項目，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，節(jié)能減排，努力建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型企業(yè)，從而實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益的可持續(xù)發(fā)展。雖然目前符合現(xiàn)行國家環(huán)保法律法規(guī)的要求，但如果國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)進一步提高，則可能增加的環(huán)保投入，從而對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。

　　受到經(jīng)濟危機的影響，2008年下半年我國鋼鐵產(chǎn)品出口形勢急轉(zhuǎn)直下，為支持鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，刺激產(chǎn)品出口，2008年11月國務(wù)院常務(wù)會議宣布取消部分鋼材的出口關(guān)稅。根據(jù)2009年1月國務(wù)院通過的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，我國將改善鋼鐵產(chǎn)品的進出口環(huán)境，實施適度靈活的出口稅收政策。在繼續(xù)對低附加值產(chǎn)品實施控制出口的政策導(dǎo)向下，適當(dāng)調(diào)整高附加值鋼材產(chǎn)品的出口退稅政策；對于國內(nèi)能夠生產(chǎn)、在質(zhì)量上滿足下游加工企業(yè)需要的進口鋼材，逐步恢復(fù)征收進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅，為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。2009年3月27日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于提高輕紡電子信息等商品出口退稅率的通知》（財稅[2009]43號），提高了部分鋼材產(chǎn)品的出口退稅率。為促進中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，2010年6月22日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于取消部分商品出口退稅的通知》（財稅[2010]57號），取消部分鋼材、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、有色金屬加工材等商品的出口退稅，涉及406種品種。若未來國家出口關(guān)稅政策再次出現(xiàn)趨緊的不利變化，將會對的出口規(guī)模和盈利水平產(chǎn)生一定影響。

　　2008年~2010年年末，合并報表存貨凈額分別為722,402.90萬元、552,428.37萬元、754,410.39萬元，金額較大且近三年存貨占流動資產(chǎn)的比例均在50%左右。如果內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大不利變化，致使庫存產(chǎn)品滯銷，則可能給存貨帶來跌價的風(fēng)險；如果不能保持或提高存貨周轉(zhuǎn)率，則可能因存貨占用大量資金而導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，從而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

　　自2005年7月21日我國實施匯率制度改革以來，人民幣升值速度加快，使得以美元標(biāo)價的進口鐵礦石在美元銷售價格不變的情況下，以人民幣折算的采購成本減少；以美元標(biāo)價的出口鋼鐵產(chǎn)品在美元銷售價格不變的情況下，以人民幣折算的銷售收入減少。2005年7月21日匯改以來，截止2010年12月31日，人民幣升值幅度累計達(dá)24.97%。

　　2010年度，產(chǎn)品直接出口實現(xiàn)銷售收入88,416.68萬元，占營業(yè)收入的3.12%；另外使用進口鐵礦石812萬噸，金額102,573萬美元。因此，人民幣匯率波動會對經(jīng)營活動造成一定影響。

　　受國家宏觀經(jīng)濟運行狀況、財政和貨幣政策、國際經(jīng)濟環(huán)境變化等因素的影響，市場利率存在波動的可能性。2011年前三季度，為了應(yīng)對日益嚴(yán)峻的通脹形勢，貨幣政策以罕有的密度出臺，六次提高存款準(zhǔn)金率共3個百分點、三次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率共0.75個百分點。2011年12月5日，央行下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)金率0.5個百分點，貨幣政策出現(xiàn)一定的松動。由于本期債券采用固定利率且期限相對較長，在本期債券存續(xù)期內(nèi)，如果未來市場利率發(fā)生變化，可能會使投資者面臨債券市場投資收益率下降的風(fēng)險。

　　本期債券發(fā)行結(jié)束后將申請在證券交易所掛牌上市。本期債券雖具有良好的資質(zhì)及信譽，但由于債券交易活躍程度受宏觀經(jīng)濟環(huán)境和投資者意愿等不同因素影響，無法保證債券持有人隨時足額交易其所持有的本期債券，從而承受一定的流動性風(fēng)險。

　　經(jīng)中誠信證券評估評級，本的主體信用等級為AA，本期債券的信用等級為AA。由于本期債券的期限較長，在債券的存續(xù)期內(nèi)，所處的宏觀環(huán)境、國家相關(guān)政策等外部環(huán)境以及本身的生產(chǎn)經(jīng)營存在著一定的不確定性，可能導(dǎo)致不能從預(yù)期的還款來源中獲得足夠資金按期支付本息，從而對債券持有人的利益造成一定的影響。

　　近三年及一期資信狀況良好，與主要客戶發(fā)生的重要業(yè)務(wù)往來中，未曾發(fā)生任何嚴(yán)重違約事件。在未來的業(yè)務(wù)經(jīng)營中，亦將秉承誠信經(jīng)營的原則，嚴(yán)格履行所簽訂的合同、協(xié)議或其他承諾。但如果國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策及市場供求狀況在本期債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生重大變化，則可能會對生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，進而使得資信狀況惡化，使本期債券投資者承受一定的資信風(fēng)險。

　　在本期債券的存續(xù)期內(nèi)，資信評級機構(gòu)每年將對主體信用和本期債券信用進行跟蹤評級。雖然本具有雄厚的資金實力和規(guī)模優(yōu)勢，但如果在本期債券存續(xù)期內(nèi)，國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策及市場供求狀況發(fā)生重大變化，可能會對生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，資信評級機構(gòu)可能調(diào)低的信用等級，從而給本期債券投資者帶來一定的評級風(fēng)險。

　　本聘請了中誠信證券評估對本期債券發(fā)行的資信情況進行了評級。根據(jù)中誠信評估出具的《安陽鋼鐵股份2011年債券（第二期）信用評級報告》，本主體信用等級為AA，本期債券的信用等級為AA。

　　中誠信評估評定安陽鋼鐵股份2011年債券（第二期）的信用等級為AA。該級別反映了本期債券信用質(zhì)量很高，信用風(fēng)險很低。

　　中誠信評估評定安陽鋼鐵股份主體信用級別為AA，評級展望穩(wěn)定。該級別反映了受評主體償還債務(wù)的能力很強，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響較小，違約風(fēng)險很低。中誠信評估基于對外部環(huán)境和內(nèi)部運營實力的綜合分析，肯定了規(guī)模競爭優(yōu)勢，先進的裝和技術(shù)水平，逐步優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及有力的政府支持等正面因素對信用級別的支撐作用。同時，中誠信評估也關(guān)注到中國鋼鐵行業(yè)的周期性，原材料價格上漲以及資本支出壓力大等因素可能對整體信用狀況所造成的影響。

　�。�1）規(guī)模競爭優(yōu)勢。通過收購集團鋼鐵資產(chǎn)以及新建產(chǎn)能實現(xiàn)了生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，具一定的規(guī)模競爭優(yōu)勢。2010年，生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為738萬噸、728萬噸、以及702萬噸，營業(yè)收入為282.97億元，在中國鋼鐵上市中位列8名。

　�。�2）先進裝和技術(shù)水平。轉(zhuǎn)爐的綜合運營指標(biāo)位列中國前3名，擁有國內(nèi)三條3.5M卷軋板材生產(chǎn)線之一；生產(chǎn)技術(shù)方面，在100噸超高功率豎爐式電弧爐、100噸級頂?shù)讖?fù)吹轉(zhuǎn)爐、35噸轉(zhuǎn)爐等煉鋼高效化生產(chǎn)方面積累了豐富經(jīng)驗，開發(fā)形成了系列關(guān)鍵技術(shù)。

　�。�3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。隨著板材產(chǎn)能的逐步釋放，板帶比逐年提高至2010年的55.7%。未來，隨著1780熱軋生產(chǎn)線產(chǎn)能的進一步釋放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化。

　�。�4）有力的政府支持。是國家重點支持的15家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)之一，其“十一五結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃”首批獲得國家發(fā)改委批準(zhǔn)，為長期發(fā)展提供了有力保障。同時，作為河南省的鋼鐵上市，的發(fā)展將持續(xù)受到當(dāng)?shù)卣�府的大力支持�?

　　（1）行業(yè)周期性影響。鋼鐵行業(yè)為周期性行業(yè)，其景氣周期受宏觀經(jīng)濟的影響很大，因此中國鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展與中國宏觀經(jīng)濟以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整密切相關(guān)。

　�。�2）原材料價格上漲影響了的盈利水平。受供方寡頭壟斷的影響，2010年鐵礦石價格波動上漲，加之焦炭價格穩(wěn)步上升，的盈利水平受到影響。2010年，實現(xiàn)凈利潤0.76億元，同比下降41.78%。

　�。�3）資本支出壓力大。冷軋生產(chǎn)線的建設(shè)以及技改項目仍需較大規(guī)模的資本支出，這將增加的債務(wù)壓力，的資產(chǎn)負(fù)債率和總資本化比率將進一步上升。

　　根據(jù)中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定、評級行業(yè)慣例以及中誠信評估評級制度相關(guān)規(guī)定，自首次評級報告出具之日（以評級報告上注明日期為準(zhǔn)）起，中誠信評估將在本次債券信用級別有效期內(nèi)或者本次債券存續(xù)期內(nèi)，持續(xù)關(guān)注本次債券發(fā)行人外部經(jīng)營環(huán)境變化、經(jīng)營或財務(wù)狀況變化以及本次債券償債保障情況等因素，以對本次債券的信用風(fēng)險進行持續(xù)跟蹤。跟蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。

　　在跟蹤評級期限內(nèi)，中誠信評估將于發(fā)行主體及擔(dān)保主體（如有）年度報告公布后一個月內(nèi)完成該年度的定期跟蹤評級，并發(fā)布定期跟蹤評級結(jié)果及報告；在此期限內(nèi)，如發(fā)行主體、擔(dān)保主體（如有）發(fā)生可能影響本次債券信用級別的重大事件，應(yīng)及時通知中誠信評估，并提供相關(guān)資料，中誠信評估將就該事項進行調(diào)研、分析并發(fā)布不定期跟蹤評級結(jié)果。

　　如發(fā)行主體、擔(dān)保主體（如有）未能及時或拒絕提供相關(guān)信息，中誠信評估將根據(jù)有關(guān)情況進行分析，據(jù)此確認(rèn)或調(diào)整主體、債券信用級別或公告信用級別暫時失效。

　　中誠信評估的定期和不定期跟蹤評級結(jié)果等相關(guān)信息將通過中誠信評估網(wǎng)站（）予以公告。

　　截至2011年9月30日，中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、光大銀行等多家銀行共給予200.20億元的貸款授信總額度，其中已使用授信額度141.70億元，尚未使用授信額度為58.50億元。

　　報告期內(nèi)與客戶發(fā)生業(yè)務(wù)往來時，均按照銷售合同約定及時交付產(chǎn)品，未發(fā)生違約行為�？蛻糍Y信較好，均能按時支付貨款。

　　經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會發(fā)改財金[2007]2313號文批準(zhǔn)，于2007年9月21日公開發(fā)行安陽鋼鐵股份企業(yè)債券，發(fā)行總額人民幣8億元，債券期限為10年，采用固定利率形式，票面年利率為5.45%，該期債券到期日為2017年9月20日。報告期內(nèi)，均已按時支付本期債券的利息。

　　經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)許可[2011]1186號文核準(zhǔn)，于2011年11月11日公開發(fā)行安陽鋼鐵2011年債券（期），發(fā)行總額為人民幣10億元，債券期限為7年期品種，票面利率為6.87%，該期債券的到期日為2018年11月11日。

　　截至2010年12月31日，安陽鋼鐵累計債券余額為7.86億元。安陽鋼鐵2011年債券（期）和本期債券發(fā)行后，累計債券余額不超過25.86億元，占2010年12月31日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)107.99億元的比例不超過40%。

　　根據(jù)《債券發(fā)行試點辦法》的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)本第六屆董事會第三次會議審議通過，并經(jīng)2009年年度股東大會批準(zhǔn)，結(jié)合財務(wù)狀況及未來資金需求狀況，擬向中國證監(jiān)會申請發(fā)行規(guī)模為不超過人民幣18億元的債券。經(jīng)2011年次臨時董事會會議（傳真方式）審議通過，本次債券分兩期發(fā)行，其中期發(fā)行10億元，剩余8億元擇機發(fā)行。

　　本次債券發(fā)行募集資金為不超過人民幣18億元，在扣除發(fā)行費用后其中13億元用于償還銀行貸款，剩余資金用于補充流動資金。其中期債券發(fā)行募集資金為不超過人民幣10億元，在扣除發(fā)行費用后其中7.22億元用于償還銀行貸款，剩余資金用于補充流動資金。本期（第二期）債券發(fā)行募集資金為不超過人民幣8億元，在扣除發(fā)行費用后其中5.78億元用于償還銀行貸款，剩余資金用于補充流動資金。

　　將本著有利于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、盡可能節(jié)省利息費用的原則，根據(jù)本期債券發(fā)行時銀行貸款的存續(xù)情況對具體償付的銀行貸款做出合理安排。

　　一方面，經(jīng)歷了2008年金融危機后，在2009年的經(jīng)營狀況達(dá)到了底部；2010年經(jīng)營開始復(fù)蘇，當(dāng)年母經(jīng)營收入較2009年增長21.49%；預(yù)計2011年將實現(xiàn)持續(xù)增長；業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴大帶來對流動資金的大量需求。另一方面，2011年四季度，十一五規(guī)劃項目鐵前完善系統(tǒng)工程將完工生產(chǎn)，解決鐵產(chǎn)能與鋼產(chǎn)能不匹配的狀況；2012年末，十一五規(guī)劃項目冷軋工程也將陸續(xù)完工生產(chǎn)；上述兩個項目完工后都需要更多的流動資金支持。

　　為了滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，報告期內(nèi)，向銀行借入大量資金。截至2011年9月30日，母借款總額為116.71億元，其中短期借款46.81億元，長期借款47.19億元，一年內(nèi)到期的長期借款22.71億元。使用募集資金補充流動資金有助于減少短期銀行借款、降低融資成本，并在一定程度上緩解的短期償債壓力，從而增強財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性和抗風(fēng)險能力。

　　綜上所述，使用募集資金補充流動資金符合當(dāng)前發(fā)展的現(xiàn)實需求和未來發(fā)展規(guī)劃的實施要求，有利于安陽鋼鐵優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、進一步增強的抗風(fēng)險的能力，提升在鋼鐵行業(yè)中的市場競爭力。

　　補充流動資金后，可以有效地緩解的流動資金壓力，為發(fā)展提供有力的支持，保證經(jīng)營活動順利進行，提升的市場競爭力，綜合性效益明顯。發(fā)行債券具體影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　本期債券發(fā)行完成且如上述計劃運用募集資金，以本2011年9月30日的母財務(wù)報表模擬測算，資產(chǎn)負(fù)債率水平將由66.78%增加至67.29%，但本流動負(fù)債占負(fù)債總額的比例則由本期債券發(fā)行前的71.96%下降至64.34%，在有效增加本運營資金總規(guī)模的前提下，改善了本的負(fù)債結(jié)構(gòu)，這將有利于本中長期資金的統(tǒng)籌安排，有利于本戰(zhàn)略目標(biāo)的穩(wěn)步實施。

　　自2002年2月以來，我國人民幣貸款利率呈上升趨勢，五年期以上貸款利率由2002 年2月的5.76%上升到2007年12月的7.83%。但自2008年9月16日，中國人民銀行開始下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率。截至2008年12月23日，我國五年期以上貸款利率降至5.94%。自2010年10月20日，中國人民銀行重啟上調(diào)存貸款利率步伐，截至2011年9月30日，已調(diào)整五次，五年期以上貸款利率升至7.05%�？傮w而言，發(fā)行固定利率的債券，有利于鎖定財務(wù)成本、避免貸款利率波動風(fēng)險。

　　本期債券發(fā)行完成且按計劃運用募集資金，以本2011年9月30日的母財務(wù)報表模擬測算，流動比率、速動比率將分別由本期債券發(fā)行前的0.96、0.52提升至1.08、0.60，發(fā)行人流動資產(chǎn)對于流動負(fù)債的覆蓋能力得到提升，短期償債能力將有所增強。

　　綜上所述，本期債券的發(fā)行將有效地調(diào)整本的債務(wù)結(jié)構(gòu)及鎖定本資金成本，可以為業(yè)務(wù)發(fā)展提供中長期流動資金支持，保持主營業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長，并進一步擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高盈利能力。

　　截至本期債券上市之日，不存在應(yīng)披露的對財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、聲譽、業(yè)務(wù)活動、未來前景等可能產(chǎn)生較大影響的未決訴訟或仲裁事項。

　　（一）2008、2009、2010年經(jīng)審計的財務(wù)報告以及2011年未經(jīng)審計的第三季度財務(wù)報表；

　　投資者可以在本期債券發(fā)行期限內(nèi)到下列地點或互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址查閱募集說明書全文及上述查文件：

　　投資者若對募集說明書及其摘要存在任何疑問，應(yīng)咨詢自己的證券經(jīng)紀(jì)人、律師、專業(yè)會計師或其他專業(yè)顧問。
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